LU-VE S.p.A.

Via Vittorio Veneto n. 11 - 21100 Varese

Numero REA: VA-191975

Codice Fiscale n. 01570130128 

RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE

AL 31 DICEMBRE 2022

Sommario

1.      Relazione Unica sulla gestione 

2.       Bilancio consolidato del Gruppo LU-VE S.p.A. al 31 dicembre 2022

3.      Attestazione dell'Amministratore Delegato e del Dirigente Preposto al Bilancio Consolidato

4.      Relazione della Società di Revisione al Bilancio Consolidato

5.      Bilancio d'esercizio di LU-VE S.p.A. al 31 dicembre 2022

6.      Attestazione dell'Amministratore Delegato e del Dirigente Preposto al Bilancio d'esercizio

7.      Relazione della Società di Revisione al Bilancio d'esercizio

8.      Relazione del Collegio Sindacale

INDICE

1     RELAZIONE UNICA SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2022     2

2     OSSERVAZIONI SUL PROFILO FINANZIARIO E SULLA CONTINUITA' AZIENDALE     41

1. RELAZIONE UNICA SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2022

14 marzo 2023 

Signori azionisti,

il 2022 è stato a livello globale un anno contraddistinto dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e da un cambiamento rapido e radicale delle politiche monetarie, tornate restrittive dopo un decennio di tassi sostanzialmente trascurabili. Il conflitto russo-ucraino ha rappresentato, sotto il profilo economico, un elemento di accelerazione dell'inflazione, già in corso a partire dalla fine del 2021 e che ha visto l'effetto combinato delle criticità negli approvvigionamenti connesse con la ripresa successiva alla pandemia virale e delle turbolenze negli approvvigionamenti energetici, per il progressivo embargo sull'offerta russa di petrolio e gas naturale da parte dei paesi occidentali. 

Turbolenze geopolitiche, ripresa rilevante dell'inflazione e progressivi rialzi nei tassi di interesse hanno riguardato tutte le economie mondiali. La ripresa dell'economia, dopo il forte rimbalzo del 2021 a seguito del maggiore controllo del virus, molto robusta all'inizio del 2022, si è progressivamente attenuata e la crescita del PIL globale a fine anno si è fermata al +3,4%. Per il 2023, la Banca Mondiale prevede un modesto +1,7%, la metà di quanto ipotizzato a metà dello scorso anno e uno dei valori più bassi degli ultimi 20 anni. Migliori sono le stime del Fondo Monetario ma inferiori ai valori del 2022 (+2,9%).

A livello disaggregato, la Cina, che nel 2020 si era contraddistinta come l'unico grande Paese a non subire un calo del PIL reale e con una crescita dell'8,1% nel 2021, ha chiuso il 2022 con un ridotto 3%, il peggior risultato dal 1976 contestuale a un inedito calo della popolazione. Per l'anno in corso è previsto un rialzo di poco superiore al 4%, fra i più bassi degli ultimi anni e a patto che si riesca a contenere gli effetti di una pandemia mai domata dalle politiche governative.

Gli Stati Uniti, dopo un 2021 caratterizzato da una crescita del PIL del 5,9%, di molto superiore al calo del 3,5% del 2020, nell'anno appena concluso sono cresciuti dell'1,4% e le previsioni per il 2023 si arrestano intorno all'1%. Chiaramente, inflazione e rialzo dei tassi di interesse si sono fatti sentire nella seconda parte dell'anno passato e si spera che nel 2023 si possa superare il picco nei tassi e iniziare una nuova fase di contenuta contrazione evitando la fase recessiva dell'economia. Le politiche fortemente espansive del governo federale hanno certamente questo come obiettivo principale. 

Nel corso del 2022, nel 75° anniversario dell'indipendenza dalla Gran Bretagna, l'India ha superato l'ex potenza coloniale per dimensione di economia. E sale al quinto posto tra le maggiori del mondo. La crescita dell'economia indiana continua ad essere robusta. Dopo il +8,7% del 2021 (oltre la perdita del 6,6% del 2020) e il +6,8% del 2022, le previsioni per l'anno in corso, pur nel nuovo quadro macroeconomico, sono per un rialzo del PIL ancora superiore al 6%. L'India rappresenta ormai il 7% del Pil mondiale, rispetto al 18% della Cina e al 16% degli Stati Uniti.

Nell'Eurozona, dopo che il biennio passato ha permesso di recuperare più che interamente la perdita conseguita nel 2020 per effetto della pandemia virale, con il 2022 chiuso a +3,5%, il 2023 è previsto in crescita ben più contenuta (inferiore all'1%). A livello di singolo Paese, la Germania si aspetta un 2023 in sostanziale stagnazione, mentre la Francia e l'Italia dovrebbero continuare a crescere poco sotto l'1%. Occorre sottolineare come l'Italia, nel biennio 2021-22, abbia conseguito risultati molto buoni, recuperando interamente la perdita del 2020 e con una crescita del PIL superiore a quella di Francia e Germania che, tuttavia, si erano comportate meglio nell'anno della pandemia. L'Italia ha, inoltre, affrontato un passaggio elettorale che sembra offrire un quadro di stabilità per i prossimi anni. Al converso, la Germania, nell'anno appena trascorso, ha sofferto maggiormente delle turbolenze geopolitiche e nei rapporti con la Cina, anche a seguito del conflitto russo-ucraino.

Da ultimo, il PIL della Russia, per effetto delle sanzioni combinate dal mondo sviluppato, si è contratto del 2,1% (rispetto a una crescita del 5,6% nel 2021) ed è atteso in calo anche per l'anno in corso. Drammatico il bilancio economico per l'Ucraina e ancora peggiore, per entrambi i Paesi, il sacrificio in termini di vite umane e sofferenze.

La ripresa dell'inflazione al consumo in tutto il mondo nel 2022 e nell'anno in corso, su valori che non si vedevano da decenni, è stata successiva al forte rialzo dei prezzi delle materie prime avvenuto già nel 2021. I valori raggiunti a fine 2022 per le principali materie prime sono fortunatamente rientrati rispetto ai massimi raggiunti e questo, se confermato per l'anno in corso, potrebbe condurre a un progressivo rientro anche nei prezzi finali di vendita. 

Le politiche monetarie nel corso del 2022 sono state, come detto, molto aggressive e l'economia è uscita da un decennio di tassi inusualmente bassi, prossimi allo zero se non addirittura negativi per gli Stati più forti e ciò per effetto delle politiche espansive di tutte le principali banche centrali. La preoccupazione è che l'inversione della curva, così rapida per domare l'inflazione, porti a una forte contrazione negli investimenti delle imprese e quindi a una nuova recessione economica. Quest'ultima, tra le altre cose, sarebbe preoccupante anche per i bilanci pubblici degli Stati, già provati dal biennio pandemico.

Un particolare riguardo meritano di nuovo le materie prime, i cui valori sono letteralmente esplosi nel corso del 2021 e si sono tenuti sotto i massimi dell'anno nella seconda parte del 2022 e nei primi mesi dell'anno in corso. Il rallentamento nella crescita delle valutazioni, insieme a una ritrovata disponibilità nella seconda parte del 2022, ha permesso nei primi mesi del nuovo anno l'inizio di un percorso di stabilizzazione nei valori dei circolanti aziendali, anche a seguito di un rallentamento nella domanda nel primo trimestre dell'anno in corso. 

Per il Gruppo LU-VE, che opera con crescenti livelli di diversificazione geografica, di mercato e di prodotto, il nuovo anno, che segue il migliore di sempre per risultati raggiunti, si è aperto nel complesso in un quadro di sostanziale stabilità. Restano le incognite geopolitiche e monetarie e, tuttavia, non mancano le opportunità soprattutto nelle due grandi trasformazioni che interessano l'economia mondiale e precisamente la "green transition" e la "digital transition". Su di essi, nell'ambito di una crescente diversificazione, il Gruppo LU-VE nutre buone aspettative per l'anno in corso e per quelli a venire. 

L'anno 2022, che purtroppo si è chiuso con la scomparsa del dott. Iginio Liberali, fondatore e presidente del Gruppo, è stato un anno molto intenso e sfidante che ha portato ad un nuovo record di fatturato (oltre 618 milioni di Euro)  e che  ha visto il completamento di tre operazioni straordinarie (l'acquisizione di Refrion S.r.l. delle sue controllate, nel seguito anche "gruppo Refrion", e degli asset di ACC Wanbao nonché la cessione della controllata Tecnair LV S.p.A.) e l'avvio di nuovi importanti progetti per lo sviluppo futuro.

Nonostante le turbative conseguenti alla drammatica invasione dell'Ucraina, il mercato ha avuto una domanda estremamente brillante nella prima parte dell'anno seguita da un sensibile rallentamento in alcuni segmenti nel secondo semestre. Le vendite di prodotti sono cresciute del 25,2% raggiungendo il valore di 605,0 milioni di Euro, mentre il  portafoglio ordini pari a 188,8 milioni di Euro alla fine dell'esercizio (+4,8% rispetto a fine 2021) è ritornato su valori più fisiologici dopo mesi di crescita tumultuosa (fino a toccare il record di 221,4 milioni di Euro alla fine del mese di aprile) generata principalmente dalla crescita dei mercati finali di sbocco e in parte anche da ordinativi da parte dei clienti OEM's mirati sia alla ricostituzione delle scorte di sicurezza sia alla "prenotazione" di capacità produttiva in un momento di generale incertezza sugli approvvigionamenti e di allungamento dei tempi di consegna da parte di tutti gli operatori del settore.

L'anno 2022 si è chiuso per la SBU "Components" con un fatturato pari a 347,5 milioni di Euro in crescita del 26,1% nonostante quanto sopra riportato in merito all'acquisizione di ordini nel secondo semestre, a riprova della validità della strategia posta in essere dal Gruppo di progressiva differenziazione dei mercati di sbocco e di applicazione. Dopo un primo semestre in cui la positiva combinazione di una domanda molto forte e di aumenti dei prezzi di vendita ha portato la BU a crescere su valori intorno al 40%, a partire dai mesi di giugno tre sono stati i segmenti più colpiti dal rallentamento della domanda: gli scambiatori per i banchi frigoriferi, per il segmento HO.RE.CA e per le asciugabiancheria ad alta efficienza energetica. Questo fenomeno è in generale riconducibile ai timori legati al ritorno dell'inflazione e alle conseguenti previsioni meno ottimistiche riguardo all'andamento dei consumi, mentre, in particolare per i costruttori di banchi frigoriferi, è imputabile anche ai diffusi ritardi cumulati nei cantieri della GDO con consistenti slittamenti dei tempi di consegna, che hanno comportato per molti costruttori un aumento delle scorte di prodotti finiti pronti per la consegna. La crescita della SBU "Components" è stata invece fortissima e costante lungo tutto l'arco dell'anno nelle diverse applicazioni legate al condizionamento dell'aria con una menzione particolare, oltre che per il segmento dei "data center", al mondo delle pompe di calore.  In questo mercato, fortemente influenzato dagli incentivi del programma Repower EU, il Gruppo ha infatti più che raddoppiato le vendite guadagnando significative quote di mercato grazie agli investimenti in ricerca mirati allo sviluppo di scambiatori di calore innovativi per fluidi naturali di ultima generazione nonché al tempestivo approntamento di capacità produttiva addizionale per fare fronte alla domanda attesa. Degna di nota, infine, anche la crescita importante (oltre il 60%) nei prodotti dedicati alle applicazioni "mobili" grazie alla collaborazione con importanti gruppi internazionali nello sviluppo di prodotti di ultima generazione a basso impatto ambientale e ad alta efficienza energetica.

La crescita della SBU "Cooling Systems" si è invece attestata al +24,1%, con un fatturato pari a 257,5 milioni di Euro e un andamento più equamente distribuito nell'arco dell'anno rispetto alla SBU "Components". Infatti sebbene anche la "Cooling" abbia subito nel secondo semestre una leggera contrazione dei progetti relativi alla GDO e in generale al mondo della refrigerazione commerciale, tale contrazione è stata più che compensata dalla continua crescita della refrigerazione industriale, che vede il Gruppo negli ultimi anni sempre più protagonista in Europa e nel resto del mondo grazie alle soluzioni all'avanguardia sviluppate nelle applicazioni ad alta efficienza energetica e a basso impatto ambientale con fluidi naturali. Come previsto il 2022 è stato un anno estremamente positivo anche nelle applicazioni di "Industrial Cooling" (+51%) e nei Datacentre (+21%).

Di seguito la composizione del fatturato per SBU:

Le sfide più importanti gestite nel 2022 hanno riguardato anche la Supply Chain con forti tensioni sui prezzi e difficoltà di approvvigionamento in particolare nel campo della componentistica elettronica (che ha impatti essenzialmente sulla SBU "Cooling"). Le azioni di diversificazione delle fonti di approvvigionamento e di ampliamento del parco fornitori poste in essere da tempo dal Gruppo hanno permesso la continua alimentazione dei siti produttivi seppur a prezzo di alcune inevitabili inefficienze. Molto più complicata è stata invece la gestione dei prezzi di acquisto di materie prime e componenti non soltanto per le forti fluttuazioni nel corso dell'anno dei prezzi di rame e alluminio all'LME (in primavera entrambi hanno superato i massimi degli ultimi anni), ma anche per l'impennata dei costi energetici che hanno completamente stravolto le quotazioni dei costi di trasformazione delle stesse materie prime (in particolare l'alluminio). Queste difficoltà, a cui si sono aggiunti anche sporadici periodi di lock-down in Asia per la recrudescenza della diffusione del COVID-19 e un aumento incontrollato dei costi dei trasporti sia via mare sia su gomma, hanno generato notevoli aumenti dei costi di acquisto di beni e servizi che, nel complesso, sono stati compensati dalle azioni di aggiustamento dei prezzi di vendita.  Come già successo nel 2021 anche nell'ultimo esercizio la SBU "Cooling" è intervenuta a difesa della marginalità con due aumenti dei listini di vendita a cui ne è seguito un terzo a partire dal mese di gennaio 2023.

L'EBITDA ha raggiunto il valore di 75,1 milioni di Euro (12,1% delle vendite) con un incremento del 23,5% rispetto al valore del 2021 (60,8 milioni di Euro, 12,4% delle vendite). L'EBITDA adjusted del 2022 (per maggiori dettagli in merito allo stesso si rimanda al successivo paragrafo 1.6 - Indicatori alternativi di performance) è stato pari a 78,8 milioni di Euro (12,7% delle vendite), mentre l'EBITDA del 2021 non è stato influenzato da proventi ed oneri non rientranti nella gestione ordinaria. 

Il risultato netto dell'esercizio è stato pari a 49,1 milioni di Euro (24,8 milioni di Euro nel 2021), con un incremento del 101%. Il risultato netto adjusted, pari a 35,2 milioni di Euro (per maggiori dettagli si rimanda al successivo paragrafo 1.6 - Indicatori alternativi di performance), è influenzato dai costi non rientranti nella gestione ordinaria (3,7 milioni di Euro), dagli utili da partecipazione (derivanti dalla plusvalenza di natura finanziaria generata dalla cessione della controllata Tecnair LV S.p.A., per 9,5 milioni di Euro), nonché dall'effetto netto della variazione positiva del fair value dei derivati e dall'impatto del costo ammortizzato (complessivamente 9,9 milioni di Euro), al netto degli effetti fiscali, ed è pari a 35,2 milioni di Euro.

Il 2022 è stato un anno significativo per il Gruppo non solo per gli importanti risultati raggiunti, ma anche per la conclusione o l'avvio di nuovi progetti che hanno contribuito e contribuiranno a plasmarne la forma negli anni a venire.

In ordine cronologico il 21 marzo 2022 per un valore pari a 12,9 milioni di Euro (che ha generato, come sopra descritto, un provento finanziario a livello consolidato pari a circa 9,5 milioni di Euro) è stata completata la cessione dell'intera partecipazione (79,9%) detenuta in Tecnair LV S.p.A. (attiva nella produzione di unità di climatizzazione interna "close control" destinate ad applicazioni in sale operatorie e data center) alla multinazionale svedese Systemair AB, quotata alla Borsa di Stoccolma. Le parti hanno inoltre siglato un accordo pluriennale per la fornitura di scambiatori di calore e di prodotti correlati e per la prosecuzione delle azioni di cross-selling relative alle unità di climatizzazione "indoor", mentre il Gruppo LU-VE continuerà a focalizzare la sua attività sui sistemi di climatizzazione "outdoor" destinati ai data center di ultima generazione. Tali accordi sono stati negoziati a valori di mercato. Il deconsolidamento di Tecnair LV S.p.A. è avvenuto a far data dal 1° aprile 2022 e pertanto i dati delle vendite riportati contengono il fatturato realizzato dalla stessa nei soli primi tre mesi dell'anno.

Nell'ottica di un ulteriore ampliamento della presenza del Gruppo LU-VE nei  segmenti di applicazione del condizionamento civile, dei data center, del raffreddamento di processo e della refrigerazione industriale il 30 marzo 2022 è stata perfezionata l'acquisizione di una partecipazione del 75%, nella società Refrion S.r.l. (e sue controllate), con sede legale a Flumignano (Udine), specializzata nella produzione di apparecchi ventilati abbinati alla tecnologia adiabatica, che consente significative riduzioni dei consumi energetici, di acqua e delle emissioni sonore. L'accordo prevede un'opzione put & call per l'acquisto del restante 25%, esercitabile entro i prossimi cinque anni. Il prezzo definitivo dell'operazione è stato pari a 9,2 milioni di Euro e il corrispettivo pagato e finanziato tramite disponibilità liquide del Gruppo, è stato pari a 7,8 milioni di Euro. Per ulteriori dettagli si rimanda alla "Premessa" delle Note Esplicative. 

Le attività di integrazione della nuova società (consolidata a partire dal primo aprile 2022), del suo team e delle relative controllate, sono state immediatamente avviate e procedono in un clima di grande collaborazione. A partire dal mese di settembre sono iniziati i lavori di ampliamento del sito produttivo principale in linea con il business plan che costituiva parte integrante degli accordi contrattuali tra le parti. Il termine dei lavori è previso entro il secondo trimestre del 2023.

In data 3 agosto 2022 attraverso la controllata SEST S.p.A di Limana (Belluno) è stato concluso per un valore pari a 70 migliaia di Euro l'acquisto del ramo di azienda di Italia Wanbao ACC S.r.l. ("WACC") situato a pochi chilometri da Limana. Gli accordi siglati prevedono: a) la completa riconversione industriale del sito, al fine di ampliare la produzione di scambiatori di calore per banchi frigoriferi, pompe di calore e "chiller" b) l'assorbimento nell'arco di tre anni dalla firma dei contratti di una parte consistente degli attuali lavoratori di "WACC"; c) investimenti complessivi nel sito produttivo (che ha una superficie di circa 40.000 mq coperti) per circa 6 milioni di Euro nei prossimi 3 anni. Già alla fine del mese di settembre è stato completato il primo step di riconversione del sito produttivo con l'avviamento di due linee di produzione e l'assunzione di un primo gruppo di lavoratori in linea con quanto previsto dagli accordi. All'inizio di dicembre, come da programma, è stato concluso il rogito per l'acquisto dell'intero sito produttivo, per un importo pari a 2 milioni di Euro.

In occasione dell'approvazione del Bilancio consolidato semestrale all'inizio del mese di settembre all'unanimità il Consiglio di Amministrazione del Gruppo LU-VE ha approvato la proposta di stanziare   un bonus straordinario di 3 milioni di Euro a sostegno dei propri collaboratori, per far fronte all'aumento del costo della vita e dell'inflazione. 

Il 21 di settembre è stata ufficializzata l'ammissione del Gruppo LU-VE al segmento STAR del listino della Borsa di Milano a coronamento di un percorso iniziato con la quotazione sul mercato AIM nel luglio del 2015 e proseguito con il passaggio al mercato principale nel 2017. 

Sempre nel mese di settembre è stata completata con successo l'installazione della nuova release del sistema gestionale  SAP e soprattutto il Gruppo, per primo al mondo, ha conseguito la prestigiosa certificazione EUROVENT per gli apparecchi ventilati "gas cooler" per funzionamento a CO₂, confermando la posizione di leadership mondiale del Gruppo sia nello sviluppo di soluzioni innovative "green" a tutela dell'ambiente sia nella trasparenza e nell'affidabilità delle prestazioni dichiarate dei propri prodotti in termini di potenza, efficienza energetica e di rumorosità.

In linea con quanto previsto dal piano di medio termine nel corso del 2022 sono stati, inoltre, avviati tre importanti progetti di ampliamento dei siti produttivi in Polonia, negli Stati Uniti e in Cina.

Nel primo caso si tratta del secondo step del progetto già approvato dalle autorità del parco industriale di Gliwice che beneficia degli usuali incentivi previsti per gli investimenti industriali abbinati all'assunzione di nuovo personale. Il completamento dei lavori è previsto entro il primo semestre 2023, mentre è attualmente allo studio un ulteriore progetto immobiliare per fare fronte alla fortissima domanda attesa degli scambiatori per pompe di calore.

Negli USA sono in via di definizione gli accordi contrattuali per la nuova costruzione nel sito di Jacksonville, Texas, in linea con le decisioni prese nel corso dell'anno dal Consiglio di Amministrazione in merito al business plan relativo al continente americano.

Come previsto dagli accordi contrattuali in essere con le autorità del parco industriale di Tianmen in Cina, nelle ultime settimane dell'anno sono state avviate le negoziazioni degli accordi per il raddoppio del sito produttivo esistente al fine di completare la gamma degli apparecchi ventilati producibili in loco per il mercato domestico e dell'Asia Pacific. 

Sono, infine, ancora in corso le formalità di liquidazione della società commerciale LU-VE Contardo Pacific in Australia, la cui attività operativa è cessata a decorrere dal 31 marzo 2021.

Nel corso del 2022, la Capogruppo LU-VE S.p.A. ha acquistato dalla controllata LU-VE Asia Pacific il 52,58% della controllata LU-VE HEAT EXCHANGERS (Tianmen) Co, Ltd, diventandone detentrice al 100%.

Il 14 luglio 2022 è stata costituita la società commerciale LU-VE UK Ltd, con sede a Londra.

Nel corso del 2022 sono stati inoltre stipulati i seguenti finanziamenti (per un totale di 230 milioni di Euro, di cui erogati nell'anno 210 milioni di Euro):

• nel mese di aprile con Cassa Depositi e Prestiti un contratto di finanziamento chirografario per 40 milioni di Euro della durata di 84 mesi (di cui 24 mesi di preammortamento) rimborsabile in rate semestrali a capitale costante. Il finanziamento è finalizzato a supportare il fabbisogno finanziario funzionale alle iniziative per la crescita del Gruppo in Italia e all'estero e prevede condizioni migliorative per l'azienda al raggiungimento di precisi obiettivi di incremento dell'occupazione in Italia;

• nel mese di aprile con Intesa Sanpaolo un contratto di finanziamento chirografario per 15 milioni di Euro della durata di 84 mesi (di cui 24 di preammortamento) rimborsabile in rate trimestrali a capitale costante. Il finanziamento, finalizzato a nuovi progetti per la realizzazione di nuove gamme di articoli che utilizzano fluidi naturali per la riduzione dell'impatto ambientale, prevede condizioni migliorative per il Gruppo al raggiungimento di precisi obiettivi di sostenibilità;

• nel mese di maggio con Intesa Sanpaolo un contratto di finanziamento chirografario per 15 milioni di Euro della durata di 84 mesi (di cui 24 di preammortamento) rimborsabile in rate trimestrali a capitale costante. Il finanziamento, finalizzato a nuovi progetti per la realizzazione e sviluppo di apparecchiature a ridotto impatto ambientale (biofissazione, conversione e altri metodi per l'utilizzo e il riutilizzo della CO₂ nei processi produttivi), prevede condizioni migliorative per il Gruppo al raggiungimento di precisi obiettivi di sostenibilità.

• nel mese di luglio con Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 40 milioni di Euro della durata di 60 mesi (di cui 6 di preammortamento) rimborsabile in rate semestrali a quota capitale costante. Il finanziamento, finalizzato a sostenere gli investimenti che hanno un impatto positivo in termini di sostenibilità ambientale nei seguenti ambiti: energie rinnovabili, efficienza energetica, trasporto pubblico e di massa, gestione e trattamento delle acque e riciclo, prevede condizioni migliorative per il Gruppo al raggiungimento di precisi obiettivi di sostenibilità;

• nel mese di luglio con BPER S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 25 milioni di Euro della durata di 60 mesi (di cui 12 di preammortamento) rimborsabile in rate trimestrali a quota capitale costante. Il finanziamento prevede il rispetto di covenants finanziari;

• nel mese di luglio con Intesa Sanpaolo S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 15 milioni di Euro della durata di 60 mesi (di cui 12 di preammortamento) rimborsabile in rate trimestrali costanti.

Il finanziamento, finalizzato al sostegno della liquidità aziendale, prevede condizioni migliorative per il Gruppo al raggiungimento di precisi obiettivi di sostenibilità. Il finanziamento prevede il rispetto di covenants finanziari;

• nel mese di ottobre con Deutsche Bank S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 30 milioni di Euro della durata di 72 mesi (di cui 18 di preammortamento). Il finanziamento, finalizzato al sostegno del piano di investimenti aziendale, prevede il rispetto di covenants finanziari;

• nel mese di novembre con Unicredit S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 25 milioni di Euro della durata di 48 mesi (periodo di preammortamento fino a dicembre 2022). Il finanziamento prevede il rispetto di covenants finanziari;

• nel mese di dicembre con BPM S.p.A. è stato sottoscritto un contratto di finanziamento chirografario per 25 milioni di Euro, di cui la prima tranche da 5 milioni di Euro erogata in dicembre, e la parte rimanente da utilizzarsi nel corso del 2023. Il finanziamento finalizzato al sostegno delle esigenze finanziarie aziendali prevede condizioni migliorative per il Gruppo al raggiungimento di precisi obiettivi di sostenibilità. Il finanziamento prevede il rispetto di covenants finanziari.

Nel corso del 2022, con l'obiettivo di ottimizzare ulteriormente la struttura finanziaria del Gruppo, sono stati altresì estinti anticipatamente per un totale complessivo di 34,1 milioni di Euro utilizzando liquidità disponibile, i seguenti finanziamenti:

• contratto di finanziamento bullet sottoscritto da LU-VE S.p.A in data 04 febbraio 2021 con Cassa Depositi e Prestiti in scadenza il 3 agosto 2022 per un ammontare residuo pari a 30 milioni di Euro;

• contratto di finanziamento sottoscritto da Refrion S.r.l. in data 22 dicembre 2022 con Intesa Sanpaolo in scadenza il 22 dicembre 2026 per un ammontare residuo di 1,6 milioni di Euro;

• contratto di finanziamento sottoscritto da Refrion S.r.l. in data 11 ottobre 2021 con Banca di Udine in scadenza l'11 ottobre 2029 per un ammontare residuo di 0,9 milioni di Euro;

• contratto di finanziamento sottoscritto da Refrion S.r.l. in data 30 novembre 2016 con Intesa Sanpaolo in scadenza il 15 giugno 2026 per un ammontare residuo di 0,6 milioni di Euro;

• contratto di finanziamento sottoscritto da RMS S.r.l. in data 1° febbraio 2022 con Banca di Udine in scadenza il 01 febbraio 2030 per un ammontare residuo di 0,6 milioni di Euro;

• contratto di finanziamento sottoscritto da RMS S.r.l. in data 17 giugno 2021 con Banca di Udine in scadenza il 17 giugno 2027 per un ammontare residuo di 0,4 milioni di Euro.

Nel corso del mese di maggio 2022, l'Agenzia delle Entrate di Varese ha avviato una verifica fiscale generale sulla Capogruppo LU-VE S.p.A., con particolare focus ai rapporti intragruppo, relativamente agli esercizi 2016, 2017, 2018 e 2019. L'Agenzia ha richiesto, in diverse tranche, la documentazione da analizzare che la Capogruppo LU-VE S.p.A. ha fornito nelle tempistiche previste.

Alla data della presente Relazione non sono pervenute altre richieste né di documentazione, né di chiarimenti e non sono state rilasciate informazioni circa gli esiti delle verifiche.

Infine, in data 27 aprile 2022 l'Assemblea degli Azionisti della capogruppo LU-VE S.p.A.:

• ha preso visione dei dati consolidati e della dichiarazione di carattere non finanziario relativi al 2021 del Gruppo LU-VE;

• ha approvato il bilancio d'esercizio 2021 di LU-VE S.p.A., corredato della Relazione Unica sulla Gestione, così come approvato dal Consiglio di Amministrazione di LU-VE il 17 marzo 2022 e già comunicato al Mercato. Si evidenzia che il risultato d'esercizio del 2021, pari a 3,8 milioni di Euro, è stato destinato come segue: (i) alla Riserva legale per 0,2 milioni di Euro; (ii) a riserva indisponibile per utili su cambi non realizzati per 1,3 milioni di Euro e (iii) alla distribuzione di un dividendo ordinario lordo di Euro 0,35 per ciascuna azione in circolazione per circa 7,8 milioni di Euro, utilizzando per il residuo, riserve disponibili.

• 1. CONSIDERAZIONI SUL VALORE DI BORSA DEL TITOLO 

Nel corso dell'anno 2022 il titolo LU-VE ha registrato un andamento superiore all'indice FTSE Italia All-Share (a livello medio di circa 3 punti). Durante il primo semestre, il titolo ha registrato una quotazione media di 20,36 Euro, mentre nel secondo semestre la media della quotazione è stata di circa 22,39 Euro (10% rispetto alla media del primo semestre), toccando il suo massimo storico di 28,15 Euro, nel mese di dicembre. La media del mese di dicembre è stata pari a 25,89 Euro. 

Inoltre, come già commentato nell'introduzione della Relazione, il 21 settembre è stata ufficializzata l'ammissione del Gruppo LU-VE al segmento STAR del listino della Borsa di Milano. 

Di seguito si riportano i dati principali e l'andamento dei prezzi del titolo:

Prezzo al 1° gennaio 2022: Euro 22,80
Prezzo al 31 dicembre 2022: Euro 28,15
Variazione dell'esercizio: +17,29%

Prezzo al 21 settembre 2022 (data della prima quotazione al segmento STAR) 2022: Euro 21,50
Variazione del periodo (dal 21 settembre al 31 dicembre 2022: +30,93%)

Prezzo Massimo: Euro 28,15 (29 e 30 dicembre 2022)
Prezzo Minimo: Euro 15,80 (7 marzo 2022)
Prezzo Medio Ponderato: Euro 21,30
Volumi scambiati: 2.335.544 azioni

Capitalizzazione di Borsa al 31 dicembre 2022: 625,90 milioni di Euro.

Alla data del 13 marzo 2023 (ultima chiusura prima dell'approvazione della bozza di bilancio) il prezzo era pari a 29,20 Euro, corrispondente ad una capitalizzazione (da calcolare su 22,23 milioni di azioni) di 649 milioni di Euro, in ogni caso superiore al valore del patrimonio netto contabile del Gruppo (211,4 milioni di Euro). 

Di seguito l'andamento dell'indice FTSE Italia All-share e del titolo LU-VE nel 2022:

Di seguito l'andamento dell'indice FTSE STAR Index e del titolo LU-VE dal 21 settembre 2022:

• 2. IMPRESE CONTROLLATE E COLLEGATE 

Al 31 dicembre 2022 il Gruppo LU-VE risulta così composto:

Società controllate industriali:

• SEST S.p.A. di Limana (BL), controllata al 100%: produce e commercializza scambiatori per banchi e vetrine refrigerate e per applicazioni varie. Nel 2022 ha acquisito gli asset di Italia Wanbao ACC S.r.l. e incorporato il relativo sito produttivo;

• SEST-LUVE-POLSKA Sp.z.o.o. di Gliwice (Polonia), controllata al 95% da SEST S.p.A.: produce e commercializza scambiatori per banchi e vetrine refrigerate ed altre applicazioni e apparecchi ventilati (evaporatori e condensatori);

• "OOO" SEST-LUVE di Lipetsk (Russia), controllata al 95% da SEST S.p.A., svolge l'attività di produzione e commercializzazione di scambiatori e di apparecchi ventilati per il mercato della Russia e dei paesi limitrofi;

• HEAT TRANSFER SYSTEM (HTS) s.r.o. di Novosedly (Repubblica Ceca), controllata al 100%: produce e commercializza scambiatori per i settori del condizionamento, della refrigerazione e per applicazioni speciali;

• LUVE HEAT EXCHANGERS (Tianmen) Co, Ltd, detenuta al 100% dal gruppo LU-VE (nel corso del 2022 la Capogruppo LU-VE S.p.A. ha acquistato dalla controllata LU-VE Asia Pacific il 52,58% del capitale, acquisendo la totalità del possesso): è attiva nella produzione e commercializzazione di prodotti ventilati per il mercato cinese e dei paesi limitrofi;

• LU-VE SWEDEN AB di Asarum (Svezia), controllata al 100%: produce e commercializza prodotti ventilati (principalmente grandi condensatori e dry coolers utilizzando il marchio "AIA") nei mercati scandinavi;

• THERMO GLASS DOOR S.p.A. di Travacò Siccomario (PV), controllata al 100% da SEST S.p.A., produce e commercializza porte di vetro e telai per vetrine ed espositori refrigerati;

• SPIROTECH HEAT EXCHANGERS PRIVATE LIMITED di New Delhi (India), controllata al 100%: produce e commercializza scambiatori di calore (per le applicazioni domestiche, la refrigerazione ed il condizionamento) ed apparecchi ventilati per il settore della refrigerazione;

• ZYKLUS HEAT TRANSFER INC di Jacksonville (Texas - USA), controllata al 100%, produce e commercializza scambiatori di calore, apparecchi ventilati e componenti per i settori del condizionamento, della refrigerazione e per applicazioni speciali per il mercato degli Stati Uniti;

• MANIFOLD S.r.l. di Uboldo (VA), controllata al 99%: produce componenti in rame (collettori e gruppi distributori) per le società del Gruppo;

• LUVEDIGITAL S.r.l. di Uboldo (VA), detenuta al 50%: si occupa dello sviluppo di software e soluzioni informatiche dedicate alla preventivazione e promozione dei prodotti del Gruppo;

• Air Hex Alonte S.r.l. di Alonte (VI), controllata al 100%: produce apparecchi ventilati destinati principalmente ai mercati del raffreddamento dei processi industriali o "power gen" e della refrigerazione industriale;

• FINCOIL LU-VE Oy di Vantaa (Finlandia), controllata al 100%: produce apparecchi ventilati destinati principalmente ai mercati del raffreddamento dei processi industriali o "power gen" e della refrigerazione;

• REFRION S.r.l. di Flumignano (UD), neo-acquisita nel 2022 e ora controllata al 75%: produce e commercializza scambiatori di calore ad aria, con tecnologia adiabatica, che consente riduzioni dei consumi energetici, di acqua e delle emissioni sonore;

• RMS S.r.l. di Flumigano (UD), posseduta al 100% da Refrion S.r.l.: è specializzata nella fornitura e lavorazione delle lamiere.

Società controllate commerciali:

• LU-VE France s.a.r.l. di Lione (Francia), controllata al 100%: società operante sul mercato francese e del Nord Africa per la vendita diretta e le attività di supporto commerciale e tecnico ai distributori di apparecchi ventilati e scambiatori di calore;

• LU-VE Deutschland GmbH di Stoccarda (Germania), controllata al 100%: esercita attività di vendita diretta o tramite distributori su tutto il mercato tedesco di apparecchi ventilati;

• LU-VE Iberica s.l. di Madrid (Spagna), controllata all'85%: svolge attività di vendita diretta o tramite distributori nei mercati della penisola iberica e del Centro e Sud America di apparecchi ventilati, scambiatori di calore e porte di vetro;

• LU-VE Contardo Pacific pty. Ltd. di Thomastown (Australia), controllata al 75,5%: società di commercializzazione di apparecchi ventilati nel mercato dell'Oceania. La società ha terminato la sua operatività al 31 marzo 2021 e sono tuttora in corso le formalità di liquidazione;

• LU-VE Asia Pacific Ltd. di Hong Kong, controllata al 100%: esercita attività di vendita diretta di apparecchi ventilati e scambiatori di calore nei mercati del Far East (Cina esclusa). La società non è più operativa;

• LU-VE Austria GmbH di Vienna (Austria), controllata al 100%: esercita attività di vendita ed agenzia per apparecchi ventilati principalmente nei paesi di lingua tedesca;

• LU-VE Netherlands B.V. di Breda (Paesi Bassi), controllata al 100%: svolge attività di vendita di apparecchi ventilati destinati principalmente ai mercati del raffreddamento dei processi industriali o "power gen" e della refrigerazione;

• «OOO» LU-VE Moscow, di Mosca (Russia), controllata al 100%: svolge attività di vendita di apparecchi ventilati destinati principalmente ai mercati del raffreddamento dei processi industriali o "power gen" e della refrigerazione;

• LU VE Middle East DMCC di Dubai (Emirati Arabi Uniti), controllata al 100%: svolge attività di vendita di apparecchi ventilati per i settori della refrigerazione e del condizionamento;

• LU-VE SOUTH KOREA di Seul (South Korea), controllata al 100%: esercita attività di vendita ed agenzia per apparecchi ventilati per i settori della refrigerazione e del condizionamento.

• REFRION Deutschland GmbH di Francoforte (Germania), controllata al 100% da Refrion S.r.l., esercita attività di vendita diretta di apparecchi ventilati su tutto il mercato tedesco;

• LU-VE UK Ltd con sede a Londra, controllata al 100% e costituita nel 2022, esercita attività di vendita ed agenzia per apparecchi ventilati principalmente nel Regno Unito.

• 3. MERCATI DI RIFERIMENTO 

Sino alla già commentata cessione alla multinazionale svedese Systemair della società controllata Tecnair LV S.p.A. del marzo scorso, dal punto di vista della tipologia e delle famiglie di prodotti, l'attività del Gruppo era suddivisa in quattro categorie di prodotti (scambiatori di calore ad aria, apparecchi ventilati, porte di vetro speciali per banchi e vetrine refrigerate e condizionatori d'aria di precisione e apparecchi da esterno per "close control"). A seguito di tale cessione, a partire dalla presente Relazione, non si ritiene più significativo mantenere la suddivisione storica in quattro categorie, ma si è deciso di eliminare l'ultima che includeva sia i condizionatori d'aria di precisione per installazione all'interno di "data center" e di sale operatorie (prodotti unicamente dalla società ceduta) sia gli apparecchi "outdoor" (di produzione in diverse società del Gruppo) per le medesime applicazioni, accorpando questi ultimi alla categoria apparecchi ventilati.

Pertanto, dal punto di vista della tipologia e delle famiglie di prodotti, l'attività del Gruppo LU-VE può essere suddivisa in tre principali categorie di prodotti:

1. scambiatori di calore ad aria;

2. apparecchi ventilati; 

3. porte di vetro speciali per banchi e vetrine refrigerate. 

Le tre principali categorie di prodotti del Gruppo LU-VE presentano distinte caratteristiche tecniche e produttive.

SCAMBIATORI DI CALORE AD ARIA

Gli scambiatori di calore cosiddetti "a pacco alettato" sono componenti fondamentali dei circuiti frigoriferi e sono costruiti accoppiando meccanicamente tubi speciali (generalmente in rame), che costituiscono la cosiddetta superficie di scambio primario, con "alette specializzate" stampate (generalmente in alluminio), che costituiscono la cosiddetta superficie di scambio secondario.

In sintesi, la funzione svolta da uno scambiatore di calore si sostanzia nella sottrazione o nella cessione di calore ad un determinato ambiente e il principio di funzionamento si basa sul cambiamento di stato di speciali miscele o fluidi refrigeranti che scorrono all'interno dei tubi, combinato al passaggio dell'aria calda o fredda che attraversa le alette.

Nella maggior parte dei casi, gli scambiatori di calore rappresentano un componente di un apparecchio o di una macchina completa progettata e costruita da un "OEM" (nel caso del Gruppo LU-VE si tratta principalmente di costruttori di banchi e armadi refrigerati, chiller, pompe di calore, macchine per aria compressa, armadi elettrici speciali, asciugabiancheria, ecc.). 

I ricavi delle vendite degli scambiatori di calore hanno rappresentato nel 2022 il 53,2% dei ricavi consolidati del Gruppo (sostanzialmente in linea con l'anno precedente).

APPARECCHI VENTILATI

Gli apparecchi ventilati (aeroevaporatori, condensatori, gas cooler e raffreddatori di liquido ) sono prodotti finiti costituiti da scambiatori di calore di varia foggia e dimensione (possono arrivare fino a oltre 12 metri di lunghezza e 3 metri di altezza), a cui vengono accoppiate: (i) carenature, opportunamente studiate e sagomate per massimizzare le prestazioni degli scambiatori in esse contenute e per agevolarne la movimentazione e l'installazione in cantiere; (ii) ventilatori elettronici o elettrici, appositamente studiati e dimensionati per ottimizzare lo scambio termico, ridurre il consumo elettrico e i livelli di rumorosità generati; (iii) vari altri accessori elettrici, elettronici e meccanici (studiati, ad esempio, per aumentare le potenze erogate al verificarsi di determinate condizioni ambientali estreme; per ridurre ulteriormente i livelli di inquinamento acustico; per modulare sia i consumi elettrici, sia la silenziosità a seconda che si tratti di un funzionamento diurno o notturno; ovvero per permettere la gestione a distanza di alcuni parametri di funzionamento).

La funzione specifica svolta da tali apparecchi, in presenza di determinati parametri e condizioni di funzionamento, è rappresentata dal garantire l'erogazione di una potenza frigorifera (espressa principalmente in kW), all'interno di vincoli dati in termini di energia elettrica assorbita, di inquinamento acustico generato e di spazi di ingombro. 

Comunemente gli apparecchi ventilati vengo distinti in 2 macrocategorie: a) macchine "indoor" che vengono montate all'interno di celle refrigerate a temperature positive o negative; b) macchine "outdoor" installate all'aperto (tipicamente sui tetti o su apposite strutture di supporto) in prossimità di locali refrigerati e/o condizionati o degli impianti industriali di processo o di generazione di energia.

I ricavi delle vendite degli apparecchi ventilati hanno rappresentato nel 2022 il 41,6% dei ricavi consolidati del Gruppo (in linea con l'anno precedente).

PORTE DI VETRO SPECIALI PER BANCHI E VETRINE REFRIGERATE

La produzione di porte di vetro per banchi frigoriferi viene realizzata accoppiando e isolando fino a tre diverse lastre di vetro speciale, al cui interno viene iniettato un gas isolante.

La funzione d'uso specifica svolta da questa tipologia di porte montate su armadi e banchi frigoriferi a temperature sia positive, sia negative, è rappresentata dal garantire, anche se sottoposte a numerosi o continui cicli di apertura e chiusura: (i) il mantenimento della temperatura all'interno dei banchi e degli armadi refrigerati riducendone in maniera significativa il consumo energetico evitando dispersioni in ambiente di aria fredda; (ii) la massima visibilità della merce esposta/contenuta in qualsiasi condizione (evitando l'appannamento della porta stessa, anche attraverso l'applicazione di speciali pellicole nanotecnologiche), (iii) l'illuminazione degli interni e (iv) in alcuni casi, anche l'illuminazione di loghi pubblicitari sulla superficie della porta stessa.

I ricavi delle vendite delle porte di vetro hanno rappresentato nel 2022 circa il 3% dei ricavi complessivi del Gruppo. 

Il grafico seguente indica la suddivisione del fatturato per tipologia di prodotti nel 2022:

La seguente tabella indica l'andamento del fatturato per tipologia di prodotti nei due anni a confronto:

Dal punto di vista dell'applicazione dei prodotti, l'attività del Gruppo LU-VE può essere oggi riferita principalmente a quattro differenti segmenti di mercato:

(i) il settore della refrigerazione, che comprende le attività relative alla filiera legata principalmente ai prodotti alimentari (il "Segmento Refrigerazione");

(ii) il settore del condizionamento dell'aria, che riguarda il trattamento dell'aria di locali pubblici, privati e "tecnologici" (il "Segmento Condizionamento dell'Aria");

(iii) il settore delle "applicazioni speciali" che comprende principalmente scambiatori di calore particolari impiegati in diversi campi di attività che spaziano dalle asciugabiancheria ad alta efficienza energetica, alle applicazioni "mobili" (trasporto refrigerato, condizionamento ferroviario e di veicoli di grandi dimensioni) fino alle macchine ad aria compressa e ad altre applicazioni industriali (il "Segmento Applicazioni Speciali");

(iv) il settore "industrial cooling" che comprende principalmente prodotti ventilati di grande potenza impiegati per il raffreddamento di motori per la generazione di energia e di processi industriali in genere (il "Segmento Industrial Cooling") 

Il grafico seguente riporta la suddivisione del fatturato per segmento al 31 dicembre 2022:

La seguente tabella indica l'andamento del fatturato per tipologia di applicazioni nei due anni a confronto:

Il fatturato generato all'interno dell'Unione Europea nel 2022 è stato pari a 473,2 milioni di Euro in crescita del 26,6% con un'incidenza del 78,2% sul totale delle vendite. Grazie ad una crescita di oltre il 77%, per la prima volta nella storia del Gruppo il continente americano è salito al secondo posto nella graduatoria per macroaree geografiche. Ovviamente forte è stato il calo delle vendite nei paesi dell'ex Unione Sovietica (-14,4%) a seguito della guerra in Ucraina. 

L'incidenza sul totale delle vendite relative all'export nel 2022 è scesa all'80,2% come conseguenza della forte crescita delle vendite in Italia (+32,2%) anche in virtù dell'ingresso nel perimetro del neoacquisito gruppo Refrion. Oltre agli USA e al Canada, tra i paesi che hanno fatto registrare i maggiori incrementi nel 2022 si segnalano in particolare Germania (+81,7%) e Finlandia (+53,4%). 

Il grafico seguente riporta la suddivisione geografica del fatturato nel 2022:

Il fatturato del Gruppo non dipende in misura significativa da singoli contratti commerciali o industriali. Alla fine del 2022, i ricavi di vendita relativi ai primi 10 clienti rappresentano complessivamente una percentuale del fatturato appena superiore al 31% (in leggero calo rispetto al precedente esercizio), mentre quello generato dal principale cliente, rappresenta il 4,2% del totale (4,6% nel 2021).

• 4. DATI ECONOMICI E PATRIMONIALI

Di seguito, il conto economico e lo stato patrimoniale riclassificati:

I "Ricavi e proventi operativi" hanno registrato un incremento del 25,7% (+126,6 milioni di Euro). A cambi costanti l'incremento dei ricavi sarebbe stato del 23,8%. L'incremento è dovuto per il 16,8% all'incremento dei prezzi di vendita e per la restante parte ai maggiori volumi di vendita ed al cambiamento del mix di vendita.

Il totale dei costi operativi passa da 431,2 milioni di Euro (incidenza dell'87,6% sui ricavi) a 543,5 milioni di Euro (incidenza dell'87,9% sui ricavi). L'incremento complessivo è del 26,0% (112,4 milioni di Euro) ed è sostanzialmente dovuto ai seguenti fattori:

• il consumo delle materie è aumentato di 75,4 milioni di Euro con un'incidenza sui ricavi che passa dal 52,4% al 53,9%. Tale incremento è dovuto per circa 66 milioni di Euro all'incremento dei prezzi delle principali materie prime e per la parte residua all'aumento dei volumi ed alla variazione del mix di vendita;

• i costi per servizi (incidenza sulle vendite de 13,2%, lo scorso anno era pari al 12,8%) mostrano un aumento di 18,7 milioni di Euro legato principalmente per 3 milioni di Euro ai costi di trasporto, per 7,8 milioni di Euro a servizi attinenti alla produzione (energia elettrica, manutenzioni, servizi esterni) e per 7,9 milioni di Euro ad altri costi per servizi. I costi per servizi al 31 dicembre 2022 includono 0,7 milioni di Euro di costi non rientranti nella gestione ordinaria relativi all'acquisizione della società Refrion S.r.l.;

• il costo del personale aumenta di 18,9 milioni di Euro principalmente legato all'incremento dell'attività produttiva rispetto all'anno precedente (numero medio dei collaboratori pari a 4.230, di cui 123 relativi al gruppo Refrion, rispetto a 3.849 nell'anno precedente) ed all'abituale dinamica salariale. Nella voce è ricompreso il bonus straordinario di 3 milioni di Euro a sostegno dei collaboratori del Gruppo, per far fronte all'aumento del costo della vita e dell'inflazione. L'incidenza del costo del personale sui ricavi diminuisce, passando dal 21,7% al 20,3%.

Il "Margine Operativo Lordo (EBITDA)" è stato pari a 75,1 milioni di Euro (12,1% dei ricavi) rispetto a 60,8 milioni di Euro (12,4% dei ricavi) del 2021. Al netto dell'impatto dei costi non rientranti nella gestione ordinaria descritti in precedenza, l'EBITDA adjusted sarebbe stato pari a 78,8 milioni di Euro (per maggiori dettagli si veda il paragrafo 1.7 Indicatori alternativi di performance). La variazione rispetto all'EBITDA adjusted con il precedente esercizio (aumento di 18 milioni di Euro, +29,6%) è generata per 16 milioni di Euro dalla contribuzione sui volumi aggiuntivi e per 82,7 milioni di Euro all'aumento dei prezzi di vendita al netto di 80,7 milioni di Euro di incrementi nei costi, delle principali materie prime e degli altri costi di produzione.

Gli ammortamenti mostrano un incremento di 2,6 milioni di Euro, legato ai progetti di investimento in atto ed al cambio di perimetro (circa 1 milione di Euro).

Il "Risultato Operativo (EBIT)" è pari a 42,1 milioni di Euro (6,8% dei ricavi) rispetto a 30,6 milioni di Euro (6,2% dei ricavi) del 2021, con un incremento del 37,8%. Al netto dei costi non rientranti nella gestione ordinaria (EBIT "adjusted") sarebbe stato pari a 45,8 milioni di Euro (7,4% dei ricavi). 

Il saldo dei "Proventi e degli oneri finanziari netti" risulta positivo per 7,5 milioni di Euro (positivo per 68 migliaia di Euro nel 2021). L'incremento è dovuto per 12,6 milioni di Euro alla variazione positiva del fair value dei contratti derivati di copertura gestionale dei finanziamenti, per 0,3 milioni di Euro ai proventi finanziari e alla variazione positiva dei delta cambi e per 5,4 milioni di Euro all'aumento degli oneri finanziari. 

Alla voce "Utili (Perdite) da partecipazioni" è stata registrata la plusvalenza di 9,5 milioni di Euro derivante dalla cessione di Tecnair LV S.p.A..

Il "Risultato prima delle imposte (EBT)" è pari a 59 milioni di Euro (9,5% dei ricavi) contro un valore di 30,6 milioni di Euro del 2021 (6,2% dei ricavi). L'EBT del 2022 normalizzato ("EBT "adjusted") per i costi non rientranti nella gestione ordinaria (3,7 milioni di Euro), per gli utili da partecipazione (9,5 milioni di Euro), per l'effetto netto della variazione positiva del fair value dei derivati e dell'impatto del costo ammortizzato (9,9 milioni di Euro) sarebbe stato pari a 43,4 milioni di Euro (7% dei ricavi).

Il "Risultato netto dell'esercizio" è pari a 49,1 milioni di Euro (7,9% dei ricavi) rispetto a 24,8 milioni di Euro (5% dei ricavi) del 2021. Applicando l'effetto fiscale ai costi e ricavi non ricorrenti sopra descritti, il risultato netto del 2022 ("Risultato netto dell'esercizio "adjusted") sarebbe stato pari a 35,2 milioni di Euro (5,7% dei ricavi).

L'aumento della voce "Attività non correnti" (pari a 31,3 milioni di Euro) è legata al primo consolidamento del gruppo Refrion (avviamento per 9,4 milioni di Euro, effetto derivante dal processo di Purchase Price Allocation  per 5,2 milioni di Euro, cespiti netti per 8 milioni di Euro e altre attività correnti per 2,1 milioni di Euro) ed agli investimenti dell'esercizio (circa 40,5 milioni di Euro) al netto degli ammortamenti.

Il capitale circolante operativo del Gruppo LU-VE (dato dalla somma delle rimanenze e dei crediti commerciali al netto dei debiti commerciali) al 31 dicembre 2022 ammonta a 110,9 milioni di Euro, pari a 17,9% delle vendite (era pari a 70,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2021, 14,4% delle vendite). Il notevole incremento registrato nell'esercizio è legato alla scelta strategica di investire in maniera importante nell'aumento del livello delle scorte di sicurezza di materie prime (pertanto senza rischio di obsolescenza) in modo da poter garantire ai clienti dei termini di consegna in linea con le loro aspettative e quindi di poter sfruttare in pieno la domanda attiva dell'esercizio. Nel corso dell'ultimo trimestre del 2022, le azioni messe in atto per contenere l'aumento del capitale circolante hanno dato effetti positivi significativi (al 30 settembre 2022, il capitale circolante operativo aveva un'incidenza sulle vendite degli ultimi 12 mesi superiore al 24% circa). Normalizzando tale effetto, considerando l'incidenza del capitale circolante sulle vendite in linea con quanto previsto dalle "guidance" operative del Gruppo (15%), il capitale circolante operativo al 31 dicembre 2022 sarebbe stato pari a circa 92,8 milioni di Euro .

Il patrimonio netto consolidato ammonta a 211,5 milioni di Euro rispetto a 172,1 milioni di Euro al 31 dicembre 2021. L'incremento (pari a 39,4 milioni di Euro) è sostanzialmente dovuto al risultato dell'esercizio (49,1 milioni di Euro) rettificato dalla distribuzione di dividendi per complessivi 8,2 milioni di Euro e dall'effetto negativo della riserva di conversione (1,3 milioni di Euro).

La posizione finanziaria netta è negativa per 142,3 milioni di Euro (121,9 milioni di Euro al 31 dicembre 2021) con un aumento di 20,4 milioni di Euro principalmente dovuto per 36,7 milioni di Euro agli investimenti, per 8,2 milioni di Euro alla distribuzione di dividendi, per 38,1 milioni di Euro all'incremento del capitale circolante operativo (rettificato dai valori di Tecnair LV S.p.A. e del gruppo Refrion), per 14,6 milioni di Euro all'attività di acquisizione e cessione di partecipazioni, al netto di 20,2 milioni legati alla variazione degli altri crediti e debiti ed ai derivati e di circa 57 milioni di Euro di flusso di cassa positivo della gestione operativa. Normalizzando la posizione finanziaria netta in considerazione dell'appena commentato effetto sul valore delle giacenze, il dato al 31 dicembre 2022 sarebbe stato negativo per 124,2 milioni di Euro. Nell'anno 2022 il flusso di cassa della gestione rettificato delle componenti non operative è stato di 37,1 milioni di Euro (per maggiori dettagli, si rimanda al paragrafo 1.6, Indicatori alternativi di performance). L'indebitamento è tutto posizionato sul medio e lungo termine e la liquidità presente al 31 dicembre 2022 ammonta a circa 304,1 milioni di Euro.

• 5. DATI ECONOMICI E PATRIMONIALI DEL BILANCIO D'ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO LU-VE S.P.A.

Di seguito si riporta il conto economico e lo stato patrimoniale riclassificati:

Al 31 dicembre 2022 le vendite sono state superiori al 2021 del 7,7% principalmente grazie all'aumento dei prezzi di vendita.

Il totale dei costi operativi passa da 86,7 milioni di Euro (incidenza del 95,2% sui ricavi) a 94,3 milioni di Euro (incidenza del 96,2% sui ricavi). L'incremento complessivo è dell'8,7% (7,6 milioni di Euro) ed è principalmente riconducibile a:

• un incremento del consumo di materiali con un impatto totale per 1,9 milioni di Euro. L'incidenza sui ricavi diminuisce dal 52,1% al 50,3% a seguito principalmente del mix di produzione e vendita;

• un aumento dei costi per servizi per 2,8 milioni di Euro con un'incidenza sui ricavi che passa dal 21,9% al 23,2%) riconducibile all'incremento del costo attinente alla produzione per 0,3 milioni, all'aumento dei costi di trasporto per 0,3 milioni di Euro, all'aumento di costi di governance pari 0,3 milioni di Euro, all'incremento delle spese di viaggio e fiere per 0,4 milioni di Euro e all'incremento degli altri costi per servizi per 1,5 milioni di Euro;

• un aumento del costo del personale per 2,8 milioni di Euro, con incidenza sui ricavi che passa da 20,5% a 21,9%). La voce include 0,9 milioni di Euro legato al bonus straordinario riconosciuto ai collaboratori del Gruppo;

• la voce "Altri costi operativi" è sostanzialmente in linea con l'anno precedente, pari a 0,7 milioni di Euro.

Il "Margine Operativo Lordo (EBITDA)" dell'esercizio 2022 è pari a 3,7 milioni di Euro (3,8% dei ricavi) rispetto a 4,3 milioni di Euro (4,8% dei ricavi) dell'esercizio 2021. 

Il "Risultato Operativo (EBIT)" è negativo per 4,8 milioni di Euro (-4,9% dei ricavi), in peggioramento rispetto al risultato negativo, per 0,2 milioni di Euro (-5% dei ricavi) dell'esercizio 2021.

Il saldo della voce "Proventi ed oneri finanziari netti" nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 risulta positivo per 20,6 milioni di Euro rispetto ai 6,7 milioni di Euro dell'esercizio 2021. La differenza, positiva per 13,9 milioni di Euro, deriva sostanzialmente dalle differenze cambio positive per 0,2 milioni di Euro, dall'incremento del fair value  dei contratti derivati, al netto del costo ammortizzato, per 8,3 milioni di Euro, dalla plusvalenza derivante dalla cessione di Tecnair LV S.p.A., per 11,8 milioni di Euro, diminuiti dei maggiori oneri finanziari netti per 0,2 milioni di Euro, dalla svalutazione della  società controllata LU-VE Asia Pacific Ltd per 1,6 milioni di Euro e dalla contabilizzazione della svalutazione delle poste attive non correnti afferenti alla società controllata Zyklus Heat Transfer Inc. (4,4 milioni di Euro), per maggiori informazioni si rimanda al paragrafo 3.3 delle Note Esplicative del bilancio d'esercizio della Capogruppo.

Il "Risultato prima delle imposte (EBT)" nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 è pari a 15,8 milioni di Euro (16,1% dei ricavi) contro un valore di 2,2 milioni di Euro al 31 dicembre 2021 (2,4% dei ricavi). 

Il "Risultato netto dell'esercizio" 2022 è pari a 16,2 milioni di Euro (16,6% dei ricavi) rispetto ai 3,8 milioni di Euro (4,2% dei ricavi) dell'esercizio 2021.

La voce "Attività non correnti" aumenta di 14,9 milioni di Euro rispetto al 2021, principalmente alla voce "Partecipazioni", a seguito delle operazioni già commentate nell'introduzione della Relazione ed in particolare, all'acquisto del gruppo Refrion per 9,8 milioni di Euro, all'acquisto del 52,58% di LU-VE Heat Exchangers (Tianmen) Co, Ltd per 7,6 milioni di Euro ed alla cessione della partecipazione di Tecnair LV S.p.A. (1 milione di Euro).

Il capitale circolante (dato dalla somma delle rimanenze e dei crediti verso clienti al netto dei debiti verso fornitori), ha avuto un incremento di 5,4 milioni di Euro (passando dal 21,5% al 25,4% delle vendite). L'incremento registrato nell'esercizio è legato alla scelta strategica di investire nell'aumento del livello delle scorte di sicurezza di materie prime (pertanto senza rischio di obsolescenza) in modo da poter garantire ai clienti dei termini di consegna in linea con le loro aspettative e quindi di poter sfruttare in pieno la domanda attiva dell'esercizio.

Il patrimonio netto ammonta a 114,1 milioni di Euro rispetto a 105,6 milioni di Euro al 31 dicembre 2021. L'incremento (pari a 8,5 milioni di Euro) è dovuto al risultato netto dell'esercizio (16,2 milioni di Euro), all'adeguamento per utili/perdite attuariali dei Fondi relativi al personale (0,1 milioni di Euro) al netto della distribuzione di dividendi per 7,8 milioni di Euro.

La posizione finanziaria netta è negativa per 155 milioni di Euro (negativa per 146,3 milioni di Euro al 31 dicembre 2021) con un peggioramento di 8,7 milioni di Euro. L'indebitamento è tutto posizionato sul medio e lungo termine e la liquidità presente al 31 dicembre 2022 ammonta a circa 270,3 milioni di Euro.

• 6. INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE

In conformità a quanto indicato nella raccomandazione ESMA in materia di indicatori alternativi di performance (ESMA/2015/1415), nella seguente tabella sono evidenziati i principali indicatori alternativi di performance utilizzati per monitorare l'andamento economico e finanziario del Gruppo LU-VE:

Nota:

Le modalità di calcolo degli indicatori sopra riportati è la seguente:

1. Rimanenze di magazzino/Ricavi ed altri proventi operativi*360;

2. Ricavi ed altri proventi operativi/Rimanenze di magazzino;

3. Ricavi/crediti commerciali;

4. Crediti Commerciali/ricavi*360;

5. Costi operativi di natura commerciale/debiti commerciali. I costi operativi di natura commerciale includono gli acquisti di materiale e variazione delle rimanenze, costi per servizi ed altri costi ed oneri. La voce non include il costo del personale;

6. Debiti commerciali/costi operativi di natura commerciale*360;

7. EBITDA rettificato dei costi e ricavi non rientranti nella gestione ordinaria:

8. Risultato operativo (EBIT) rettificato dei costi e ricavi non rientranti nella gestione ordinaria ("base" EBITDA adjusted - vedasi tabella precedente);

9. Risultato prima delle imposte (EBT) rettificato dei costi e ricavi non rientranti nella gestione ordinaria:

10. Risultato netto di esercizio rettificato dei costi e ricavi non rientranti nella gestione ordinaria ("base" EBT adjusted - vedasi tabella precedente) al netto degli effetti fiscali:

11. Risultato netto dell'esercizio/Numero medio ponderato di azioni ordinarie;

12. Risultato netto dell'esercizio/(Numero medio ponderato di azioni ordinarie + numero potenziale di ulteriori azioni ordinarie);

13. Valore nominale del dividendo per azione pagato in ciascun esercizio.

14. Posizione finanziaria netta/Patrimonio netto.

15. Somma delle rimanenze di magazzino e dei crediti verso clienti al netto dei debiti verso fornitori;

16. Attività correnti al netto delle passività correnti.

17. Flusso di cassa della gestione rettificato delle componenti non operative e della differenza tra capitale circolante operativo effettivo/atteso:

18. Posizione finanziaria netta normalizzata dal già menzionato effetto sul capitale circolante operativo, vedasi paragrafo 1.5 Dati economici e patrimoniali;

19. Capitale circolante operativo normalizzato come già menzionato, vedasi paragrafo 1.5 Dati economici e patrimoniali. 

• 7. SOCIETÀ INDUSTRIALI

Si riporta come i dati successivi riflettano per le singole società i valori riportati nei reporting package predisposti ai fini del consolidamento.

I ricavi della SEST S.p.A. sono stati pari a 49,9 milioni di Euro (48,5 milioni di Euro nel 2021). Il risultato netto, derivante per circa 8,6 milioni di Euro dai dividendi ricevuti dalla controllata SEST-LUVE-Polska Sp.z.o.o., è stato di 8,1 milioni di Euro (9,7 milioni di Euro nel 2021) dopo aver registrato ammortamenti per 2,3 milioni di Euro, svalutazioni di partecipazione della controllata Thermo Glass Door S.p.A. per 2,1 milioni di Euro ed imposte per 0,7 milioni di Euro.

Sest-LUVE-Polska Sp.z.o.o. ha raggiunto un fatturato di 135,6 milioni di Euro, con un incremento del 27,4% circa sull'anno precedente. Il risultato netto è stato di 19,5 milioni di Euro (12,4 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 5,2 milioni di Euro ed imposte per 1,8 milioni di Euro.

"OOO" Sest LU-VE ha realizzato un fatturato di 30,3 milioni di Euro (29,6 milioni di Euro nel 2021). Il risultato netto è stato positivo per circa 5,4 milioni di Euro (positivo per 5,6 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 1,3 milioni di Euro ed imposte per 1,1 milioni di Euro. 

HTS S.r.o. ha realizzato un fatturato di 72,1 milioni di Euro, con un incremento del 42,8% sull'anno precedente. Il risultato netto è stato di 7,2 milioni di Euro (2,7 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 1,8 milioni di Euro ed imposte per 1,6 milioni di Euro.

LU-VE Sweden AB ha realizzato un fatturato di 20 milioni di Euro (18,3 milioni di Euro nel 2021) con un risultato positivo di 0,7 milioni di Euro, dopo ammortamenti e imposte per 0,8 milioni di Euro.

LU-VE Tianmen LTD ha realizzato un fatturato di 16,9 milioni di Euro con un incremento del 22,3% sull'anno precedente ed ha registrato un risultato positivo di 1,7 milioni di Euro (1,5 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 0,4 milioni di Euro ed imposte per 0,6 milioni di Euro.

Tecnair LV S.p.A., fino alla data del deconsolidamento come meglio descritto nell'introduzione alla Relazione, ha realizzato un fatturato di 2,8 milioni di Euro (12 milioni di Euro nel 2021) ed ha registrato un risultato positivo netto di 0,1 milioni di Euro.

Thermo Glass Door S.p.A. ha realizzato un fatturato di 18,5 milioni di Euro (17,1 milioni di Euro nel 2021) ed un risultato negativo di 1,1 milioni di Euro (negativo per 0,6 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 1,1 milioni di Euro ed un effetto fiscale positivo per 0,4 milioni di Euro.

Manifold S.r.l., ha realizzato un fatturato di 1,4 milioni di Euro (1,3 milioni di Euro nel 2021), con un risultato netto positivo di 0,1 milioni di Euro dopo ammortamenti ed imposte per un totale di 17 migliaia di Euro.

Spirotech Heat Exchangers Private Limited ha raggiunto ricavi totali per 58,2 milioni di Euro (44,7 milioni di Euro nel 2021) con un risultato netto positivo pari a 3,3 milioni di Euro (4,1 milioni di Euro nel 2021) dopo ammortamenti per 1,8 milioni di euro e imposte per 1,6 milioni di Euro.

Zyklus Heat Transfer Inc., ha realizzato un fatturato di 22,6 milioni di Euro (14,5 milioni di Euro nel 2021), con un risultato negativo di 3,6 milioni di Euro, dopo ammortamenti per 1,1 milioni di Euro.

Air Hex Alonte S.r.l. ha realizzato un fatturato di 58,6 milioni (48,3 milioni di Euro nel 2021), con un risultato positivo di 0,4 milioni di Euro (positivo per 0,1 milioni di Euro nel 2021), dopo ammortamenti e imposte per 2,5 milioni di Euro.

Fincoil LU-VE OY ha realizzato un fatturato di 43,1 milioni di Euro (30,9 milioni di Euro nel 2021), con un risultato netto positivo di 1,6 milioni di Euro (negativo per 0,3 milioni di Euro lo scorso anno), dopo ammortamenti e imposte per 1,9 milioni di Euro.

Refrion S.r.l. ha realizzato, dalla data del primo consolidamento, un fatturato di 21,7 milioni di Euro, con un risultato positivo di 0,5 milioni di Euro, dopo ammortamenti e imposte per 1 milione di Euro.

RMS S.r.l. ha realizzato, dalla data del primo consolidamento, un fatturato di 5,6 milioni di Euro, con un risultato positivo per 0,3 milioni di Euro, dopo ammortamenti e imposte per 0,4 milioni di Euro.

• 8. SOCIETÀ COMMERCIALI

La situazione per ogni società è la seguente:

LU-VE France s.a.r.l. ha realizzato un fatturato di 18,5 milioni di Euro (18,3 milioni di Euro nel 2021) con un risultato netto di 0,3 milioni di Euro, dopo ammortamenti ed imposte per 0,2 milioni di Euro.

LU-VE Deutschland GmbH ha realizzato un fatturato di 3,2 milioni di Euro (2 milioni di Euro nel 2021) con un risultato netto negativo di 0,2 milioni di Euro, dopo ammortamenti ed imposte per 0,1 milioni di Euro.

LU-VE Iberica SL ha realizzato un fatturato di 14,5 milioni di Euro (13,1 milioni di Euro nel 2021) con un risultato netto positivo di 0,6 milioni di Euro, dopo ammortamenti ed imposte per 0,3 milioni di Euro.

LU-VE Contardo Pacific pty. Ltd. non è attualmente operativa, in attesa di formalizzare la liquidazione della società.

LU-VE Asia Pacific Ltd. ha chiuso l'anno con un risultato positivo di 2,2 milioni di Euro, derivante dalla plusvalenza sulla cessione delle quote di possesso di LU-VE Tianmen alla Capogruppo LU-VE S.p.A..

LUVEDIGITAL S.r.l. ha realizzato un fatturato di 0,4 milioni di Euro con un risultato netto positivo di circa 10 migliaia di Euro, dopo ammortamenti ed imposte per 12 migliaia di Euro.

LU-VE Austria GmbH ha realizzato un fatturato di 0,4 milioni di Euro (in linea con l'anno precedente) con un risultato netto positivo di 30 migliaia di Euro, dopo ammortamenti e imposte per 17 migliaia di Euro.

LU-VE Netherlands B.V. ha realizzato un fatturato di 5,4 milioni di Euro, con un risultato netto positivo di 0,3 milioni di Euro, dopo ammortamenti ed imposte per 0,2 milioni di Euro.

LU VE Middle East DMCC ha realizzato un fatturato di 0,7 milioni di Euro, con un risultato positivo di 59 migliaia di Euro, dopo ammortamenti per 65 migliaia di Euro.

"OOO" LU-VE Moscow ha realizzato un fatturato di 7,2 milioni di Euro, con un risultato positivo di 0,5 milioni di Euro, dopo ammortamenti e imposte 0,2 milioni di Euro.

LU-VE South Korea ha chiuso l'anno con un fatturato di 0,1 milioni di Euro ed un risultato netto positivo pari a 7 migliaia di Euro.

Refrion Deutschland GmbH, dalla data del primo consolidamento, ha realizzato un fatturato pari a 1,7 milioni di Euro ed un risultato netto negativo di 65 migliaia di Euro.

LU-VE UK Ltd è stata costituita nel corso del 2022 e sarà operativa nel 2023.

• 9. INVESTIMENTI

Gli investimenti del Gruppo nell'anno 2022 sono stati pari a 63,2 milioni di Euro (33,5 milioni di Euro nel 2021), a fronte di ammortamenti per 32,7 milioni di Euro. Di seguito un riepilogo degli investimenti per società:

E' proseguito il programma di investimenti per l'ampliamento e la razionalizzazione di alcuni siti produttivi e per il potenziamento delle capacità produttive installate. I principali investimenti dell'esercizio hanno riguardato:

• il primo consolidamento del gruppo Refrion per 22,6 milioni di Euro;

• l'ampliamento del sito produttivo ed il potenziamento della capacità produttiva esistente da parte della controllata SEST S.p.A., in particolare relativamente all'acquisizione dell'immobile situato a Mel (Belluno), relativamente al progetto "WACC";

• l'ampliamento del sito produttivo ed il potenziamento della capacità produttiva esistente da parte della controllata polacca, come meglio descritto nell'introduzione della presente Relazione;

• l'ampliamento del sito produttivo ed il potenziamento della capacità produttiva esistente da parte della controllata ceca;

• il potenziamento della capacità produttiva esistente (per 2,4 milioni di Euro) da parte della controllata indiana;

• l'ampliamento della capacità produttiva esistente (per 2,4 milioni di Euro) e l'acquisto di software gestionali e tecnici per una miglior operatività a livello di Gruppo (2,7 milioni di Euro) da parte della capogruppo LU-VE S.p.A.;

• il potenziamento della capacità produttiva esistente (per 2,3 milioni di Euro) da parte della controllata italiana Air Hex Alonte S.r.l.;

• l'incremento dei "right-of-use" per 3 milioni di Euro di cui 1,4 milioni di Euro relativi a uffici e immobili;

• il Gruppo ha inoltre sostenuto costi di sviluppo per 1,5 milioni di Euro.

• 10. PERSONALE

L'anno 2022 è stato caratterizzato da un inizio anno molto intenso sul fronte dei carichi di lavoro e da un rallentamento negli ultimi mesi. Il calo di attività registrato non ha fortunatamente impedito di conseguire dei risultati economici più che soddisfacenti.

L'andamento dell'organico è stato coerente con le necessità produttive e di sviluppo del business, facendo registrare il picco massimo di numero di collaboratori occupati durante il mese di aprile pari a 4.416 unità ed un conseguente calo che ha comportato una stabilizzazione dell'organico pressoché in linea con l'anno precedente. 

L'organico al 31 dicembre 2022 era pari a 4.058 unità, così suddiviso:

• 2.990 Operai;

• 1.036 Impiegati e Quadri;

• 32 Dirigenti.

Il totale dei lavoratori temporanei è stato pari a 733.

Il calo di organico più sensibile è stato registrato per i lavoratori temporanei, presso lo stabilimento indiano in termini assoluti e nello stabilimento di Pavia, in percentuale, per il rallentamento di fatturato registrato negli ultimi mesi dell'anno.

L'attenzione all'emergenza sanitaria da COVID-19 non è mai venuta meno. Infatti, sono stati registrati sporadici casi di assenza ed è stato mantenuto attivo per tutto l'anno il protocollo sanitario specifico. Le misure intraprese hanno così permesso che l'effetto COVID-19 non influisse affatto sulle attività produttive.

L'assenteismo totale è rimasto stabile, in linea con l'anno precedente. Si segnalano le riduzioni più significative registrate nei plant in Rep. Ceca e in Russia.

La necessità di fine anno di ricorrere alla CIGO, per gli stabilimenti italiani, ha comportato un utilizzo di poco superiore alle 40.000 ore.

L'utilizzo dello smart working è proseguito per tutto l'anno, con buoni risultati e nessuna implicazione sull'operatività del personale coinvolto. A seguito della revisione e consolidamento del Regolamento interno, lo smart working è divenuto una modalità consolidata di organizzazione del lavoro, permettendo una conciliazione della vita privata e professionale più in linea con le nuove esigenze emerse durante il periodo pandemico.

Il primo ciclo di Skill Assessment è stato completato nell'anno ed a seguito di una attenta analisi dei risultati e grazie ai vari suggerimenti ricevuti, si è proceduto ad apportare dei miglioramenti operativi nel sistema, che permetteranno, con l'avvio del secondo anno, un coinvolgimento ed una operatività più efficace.

L'attività formativa è proseguita in maniera importante durante tutto il 2022. Sono state svolte, infatti, n° 39.850 ore su vari temi. In particolare, i corsi hanno riguardato lo sviluppo manageriale, commerciale e tecnico produttivo. In ambito sicurezza e ambiente si è proseguito con gli interventi obbligatori previsti dalla normativa in vigore e con ulteriori iniziative volte a mantenere alta l'attenzione e la consapevolezza sui temi specifici.

• 11. SICUREZZA E TUTELA DELLA SALUTE DEI LAVORATORI 

Nel corso del 2022 è proseguito il progetto Make One (Sustainable) Company volto a promuovere un approccio omogeneo alle politiche di gestione della salute e sicurezza e ambiente sui luoghi di lavoro, con l'obiettivo principale di promuovere il miglioramento continuo.

Il "Comitato di Crisi" istituito per l'emergenza COVID-19 e mantenuto per tutto il 2022, ha permesso di garantire al Gruppo la propria operatività e l'allineamento rispetto le strategie di sviluppo, permettendo altresì una gestione condivisa e sempre aggiornata anche rispetto alle tematiche HSE. Tale Comitato risulta composto da: Amministratori Delegati, dirigenti aventi responsabilità di Gruppo, alcuni manager delle società produttive (fra le estere Polonia, Russia e Repubblica Ceca), responsabili di stabilimento e RSPP delle società italiane e il responsabile della funzione Internal Audit. Inoltre, la partecipazione al Comitato di Crisi è aperta ad Amministratori e Sindaci di LU-VE S.p.A. nonché al Presidente dell'Organismo di Vigilanza della Capogruppo.

A livello di Gruppo, nel 2022, è stata sviluppata una metodologia strutturata, poi perfezionata in un Rating HSE, con l'obiettivo di valutare le modalità di gestione e le performance HSE degli stabilimenti produttivi, in funzione di aspetti tecnici, organizzativi e di gestione del rischio (come, ad esempio l'ottenimento della certificazione ISO 45001 per la gestione della salute e sicurezza sul luogo di lavoro). Nel corso dell'anno, è stato altresì creato un gruppo di lavoro intersito di Audit interno HSE, attualmente composto da specialisti HSE di ciascun sito italiano, che ha effettuato il primo audit incrociato.  

Nel corso dell'anno è inoltre proseguita l'attività di valutazione dei Rischi in accordo alla metodologia di Gruppo. Entro la fine del primo trimestre 2023 si prevede l'adozione del Documento di Valutazione dei Rischi strutturato secondo un modello "LU-VE", che coniuga le esigenze normative locali ai più stringenti obiettivi del Gruppo LU-VE. 

Sono inoltre proseguite le sessioni di formazione specifica per assicurare la consapevolezza dei collaboratori rispetto la loro esposizione al rischio durante le attività lavorative. Tali attività sono parte integrante dei processi di Gruppo.

A livello di singolo stabilimento sono definiti modelli organizzativi certificati secondo norme internazionali, quali ISO 45001, ISO 14001, ISO 50001. Il dettaglio delle certificazioni per singolo stabilimento è riportato nella Dichiarazione Non Finanziaria.

Nel corso del 2022, sono poi state svolte puntuali attività presso i vari stabilimenti per rafforzare i presidi di riduzione dei rischi e di complessivo miglioramento dei luoghi di lavoro. 

Presso lo stabilimento di Novosedly (Repubblica Ceca), si è concluso un articolato progetto che ha visto una riorganizzazione e responsabilizzazione della leadership, nonché investimenti su strutture e impianti per l'ottimizzare gli spazi e garantire la compliance.

Nello stabilimento di Alonte (VI, Italia), sono state condotte le opportune analisi di rivalutazione del rischio, dopo l'integrazione dei nuovi impianti di produzione nelle aree liberate dalla gestione Alfa Laval.

Con la volontà di perseguire un approccio strutturato alla gestione della sicurezza, il Gruppo LU-VE ha altresì condotto un audit dedicato HSE in accordo al sistema di "Rating HSE" presso gli stabilimenti delle società Refrion e RMS (due stabilimenti a Flumignano di Talmassons e uno a Villa Santina, in provincia di Udine), appena acquisite.

Per quanto attiene agli indici classici di salute e sicurezza a livello di Gruppo, sotto vengono riportati i dati registrati relativi al triennio.

Relativamente agli infortuni, nel corso del 2022, per il Gruppo LU-VE, si rileva quanto segue:

• non si sono verificate morti sul lavoro; 

• non vi sono stati addebiti in ordine a malattie professionali su dipendenti o ex dipendenti e cause di mobbing.

Con riferimento all'ambiente, a livello di Gruppo vengono periodicamente monitorati i principali impatti ambientali attraverso specifici indicatori. I consumi energetici sono rendicontati a livello di Gruppo sulla base dell'energia elettrica consumata e dei combustibili impiegati nei processi produttivi, per il riscaldamento dei locali e per la flotta aziendale; nel 2022, il consumo totale delle società produttive del Gruppo è stato pari a 296.748 GJ.

L'attività di riduzione delle emissioni climalteranti è operata su tre diversi livelli: iniziative di risparmio energetico, produzione di energia elettrica da impianti fotovoltaici e acquisto di energia da fonti rinnovabili (Garanzie d'Origine). In particolare, nel corso del 2022, il Gruppo si è distinto per:

• Produzione di energia elettrica da impianti fotovoltaici 

Nel corso del 2022, è entrato in funzione il nuovo impianto fotovoltaico presso lo stabilimento di Bhiwadi (India). Insieme agli impianti fotovoltaici già presenti presso gli altri stabilimenti del Gruppo, ossia a Uboldo (Varese, Italia), Limana (Belluno, Italia) e Vantaa (Finlandia), la produzione complessiva di energia prodotta dagli impianti è stata pari a 5.785,4 GJ, ossia pari a 872 tCO_2eq evitate. 

• Acquisto di energia da fonti rinnovabili (Garanzie d'Origine).
  Dal 2022 anche gli stabilimenti di Travacò Siccomario (Pavia, Italia) e di Limana (Belluno, Italia) acquistano al 100% energia rinnovabile certificata tramite Garanzie d'Origine, così come gli stabilimenti di Uboldo (Varese, Italia) e di Asarum (Svezia) che già si approvvigionavano da energia rinnovabile certificata. Tali interventi hanno permesso al Gruppo di evitare l'emissione di 4.767 tCO_2eq.

Si rileva inoltre che non sono stati causati danni all'ambiente per cui le società del Gruppo siano state dichiarate colpevoli.

Per altre informazioni, si rimanda ai capitoli dedicati della Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario 2022.

• 12. SOSTENIBILITA': VISIONE E AZIONE 

Nel 2022 il Gruppo ha rafforzato il suo presidio di sostenibilità con la creazione di uno Steering Committee Aziendale di Sostenibilità, cui partecipano stabilmente il CEO, COO, CFO, l'Investor Relation e il Sustainability Office e al quale si aggiungono altri dirigenti di Gruppo e responsabili competenti per gli specifici temi di sostenibilità e business affrontati. In tale Comitato vengono condivisi gli stati di avanzamento delle performance di sostenibilità di Gruppo e discusse le linee strategiche di intervento, che sono poi sottoposte dai consiglieri delegati al Consiglio di Amministrazione per le opportune valutazioni e delibere.

Lo Steering Committee aziendale di Sostenibilità ha elaborato il primo Piano di Sostenibilità 2023-2025, che è stato esaminato dal Comitato Controllo e Rischi e approvato dal Consiglio di Amministrazione nel mese di febbraio 2023.

Il Piano di Sostenibilità indica concretamente le azioni da perseguire in linea con la visione di sostenibilità - allineata ad alcuni degli SDGs (Sustainable Development Goals) delle Nazioni Unite - e con il posizionamento desiderato del Gruppo LU-VE. La visione, il posizionamento desiderato e il Piano di Sostenibilità esprimono l'ambizione e la capacità del Gruppo LU-VE nella gestione dei propri temi materiali, ossia quei temi che sono espressione degli impatti del Gruppo, attuali e potenziali, positivi e negativi, relativi agli aspetti ambientali, sociali e di governance.

Questi nuovi elementi - Steering Committee aziendale di Sostenibilità e Piano di Sostenibilità - integrano il governo societario dell'impresa, orientato all'etica e alla trasparenza di gestione e già caratterizzato da politiche di diversità nella composizione dei Consigli di Amministrazione, alla presenza di piani ed obiettivi di sostenibilità legati alla remunerazione del board, oltre che, alla presenza di procedure di controllo e policy sui comportamenti dei vertici e dell'azienda in termini di etica e compliance. La gestione degli aspetti ambientali e di salute e sicurezza è definita in diversi stabilimenti del Gruppo attraverso modelli di gestione conformi alle norme internazionali in materia ambientale ISO 14001, in materia di salute e sicurezza sul lavoro ISO 45001 e in materia di gestione energetica ISO 50001. 

Il Piano di Sostenibilità 2023-2025 si articola in numerose azioni rivolte principalmente alla mitigazione e adattamento alla crisi climatica, tra cui la riduzione delle emissioni dirette e indirette e l'analisi degli impatti ambientali dei prodotti. Con riferimento alla dimensione sociale, il Piano definisce inoltre un insieme di azioni a sostegno di una cultura di sostenibilità diffusa internamente ed esternamente al Gruppo e a sostegno della soddisfazione ed engagement dei collaboratori.

Nel corso del 2022, il Gruppo ha avviato un progetto di assessment per il calcolo delle emissioni GHG Scope 3, ossia emissioni generate a valle e a monte dell'attività produttiva del Gruppo, quali ad esempio le emissioni generate dalla logistica e dai prodotti durante il loro utilizzo da parte dei clienti finali. Il progetto ha analizzato le categorie del framework internazionale "GHG Protocol" e ha permesso così di identificare chiaramente i processi sui quali intervenire per poter disporre dei dati necessari. 

Nel 2022, il Gruppo LU-VE ha altresì effettuato una valutazione quantitativa dei rischi climatici fisici di tutti i suoi stabilimenti produttivi. I rischi climatici fisici sono stati analizzati tenendo in considerazione diversi scenari futuri correlati a modelli climatici riconosciuti a livello internazionale e basati sui percorsi di concentrazione di emissioni di gas a effetto serra (Representative Concentration Pathways - RPC) sviluppati dall'Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC). Nello specifico, le analisi sono state condotte tenendo in considerazione gli scenari RCP 2.6 e RCP 4.5 e considerando un orizzonte temporale al 2035.

L'analisi ha mostrato che i rischi che influenzeranno maggiormente il Gruppo sono la variabilità della temperatura, le precipitazioni intense e la variabilità delle precipitazioni. Al contrario, l'esposizione ad alcuni altri rischi, come ad esempio la siccità e gli incendi, non si prevede siano rilevanti per gli asset operativi del Gruppo. 

Nel 2022, il Gruppo LU-VE ha altresì aggiornato l'analisi dei rischi climatici di transizione. Le varie tipologie di rischio - di mercato, tecnologici, legali/di policy e di reputazione - sono state valutate in funzione del loro potenziale impatto sul business e della capacità del Gruppo di farvi fronte nel tempo. A titolo di esempio, sono stati valutati i rischi di mercato correlati a incrementi nei costi di produzione e trasporto, dovuti a specifiche condizioni di mercato e a introduzione di carbon tax, nonché la richiesta di prodotti a sempre minore impatto emissivo anche in virtù dell'inasprirsi di regolamenti e normative, quali ad esempio il Regolamento "F-Gas". 

Grazie ai tali analisi, il Gruppo ha potuto rafforzare la consapevolezza del grado di esposizione al rischio e identificare le migliori modalità per contribuire adeguatamente alla mitigazione e all'adattamento ai cambiamenti climatici; gli impatti correlati, in termini di investimenti, costi e altri impatti sui flussi di cassa sono stati valutati e tenuti in considerazione con riferimento al processo di elaborazione relativo al Piano Industriale 2023-2026.  Inoltre, con riferimento alla gestione dei rischi e delle opportunità, si rileva che i temi significativi di sostenibilità - tra cui gli effetti dei cambiamenti climatici - sono stati individuati e valutati nell'ambito del consolidato sistema di valutazione dei rischi aziendali.
Con riferimento alla Tassonomia Europea per le attività sostenibili, introdotta con il Regolamento (UE) 2020/852, il Gruppo LU-VE, nel 2022, ha approfondito le valutazioni effettuate in precedenza in relazione agli impatti del business del Gruppo nella creazione di valore sostenibile a livello globale, al fine di identificare la quota parte di fatturato, investimenti e costi operativi (come definiti dal Regolamento Delegato UE 2021/2178, di seguito anche "i KPI") afferenti le proprie attività ammissibili (cd. "eligible activities") ed eventualmente allineate (cd. "aligned activities"), rispetto ai criteri della stessa Tassonomia.  

Nello specifico, in accordo alla Tassonomia, per poter essere considerata a tutti gli effetti "ecosostenibile", un'attività economica deve: i) contribuire in modo sostanziale al raggiungimento di almeno uno dei sei obiettivi ambientali definiti nell'art. 9 dello stesso Regolamento: mitigazione e adattamento ai cambiamenti climatici, uso sostenibile e protezione delle acque e delle risorse marine, transizione verso un'economia circolare, prevenzione e riduzione dell'inquinamento, protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi; ii) non arrecare un danno significativo (Do No Significant Harm - DNSH) a nessuno dei sopracitati obiettivi ambientali; iii) rispettare le garanzie sociali minime, riconoscendo l'importanza dei diritti e delle norme internazionali; iv) soddisfare i criteri di vaglio tecnico per ciascuna tipologia di attività, ossia criteri specifici individuati su base scientifica, che descrivono le condizioni da rispettare per poter contribuire in modo sostanziale al raggiungimento degli obiettivi stessi.

Per il Gruppo LU-VE sono state classificate come ammissibili ("eligible") rispetto all'obiettivo "Mitigazione dei cambiamenti climatici" le seguenti attività economiche specifiche del Gruppo LU-VE, in linea con gli Allegati 1 e 2 del Regolamento delegato UE 2021/2139:

• Scambiatori di calore caratterizzati da un'alta efficienza energetica (attività 3.5);

• Prodotti che utilizzano la CO₂ come fluido refrigerante (attività 3.6);

• Prodotti che utilizzano altri fluidi refrigeranti naturali (idrocarburi, ammoniaca, acqua glicolata) (attività 3.6);

• Soluzioni dedicate agli impianti per la produzione di energia da fonti rinnovabili (attività 4.17);

• Trasporto mediante moto, autovetture e veicoli commerciali leggeri (attività 6.5);

• Installazione di tecnologie a energia rinnovabile (attività 7.6);

• Team e laboratorio di Ricerca e Sviluppo (attività 9.2).

Complessivamente, le attività economiche ammissibili rappresentano il 50,7% del turnover del Gruppo nel 2022. Guardando ai dati di CAPEX e OPEX, il Gruppo LU-VE mostra una quota percentuale di attività ammissibili ai fini della Tassonomia per le attività sostenibili, pari rispettivamente al 37,3% e al 52,1% per l'anno 2022. 

Nel corso del 2022, il Gruppo LU-VE ha intrapreso un insieme di azioni nella prospettiva di soddisfare i criteri di vaglio tecnico richiesti per poter considerare le proprie attività economiche, oltre che ammissibili, anche allineate rispetto ai requisiti fissati dalla Tassonomia. Questi criteri prevedono, tra gli altri, la presenza di carbon footprint certificate da terza parte secondo norme internazionali ISO.

Nello specifico, nel 2022 il Gruppo LU-VE ha condotto uno studio di Life Cycle Assessment su una specifica gamma di prodotti ventilati, corrispondenti all'1,4% del fatturato dell'anno di riferimento. L'impronta carbonica è stata calcolata lungo tutto il ciclo di vita (dall'approvvigionamento di materie prime, alla produzione della soluzione, al suo impiego e gestione del fine vita) ed è stata certificata da terza parte, in accordo alla norma internazionale ISO 14067. I risultati di tale analisi hanno mostrato come un prodotto con fluido refrigerante naturale e motore ad alta efficienza, corrispondente allo 0,7% del fatturato dell'anno di riferimento, generi complessivamente, in tutto il suo ciclo di vita, oltre il 30% di emissioni climalteranti in meno rispetto a un suo equivalente con fluidi tradizionali e motore a bassa efficienza. 

Il Gruppo prevede nel corso degli anni successivi una progressiva estensione di certificazioni e/o dichiarazioni ambientali di prodotto, in linea con i criteri della Tassonomia. Tale attività prevederà una sistematizzazione del processo di analisi e sarà condotta gradualmente sulle varie gamme di prodotto del Gruppo, la cui incidenza sul fatturato è fortemente frammentata. 

Nel corso del 2022, il Gruppo ha altresì approfondito i criteri correlati alla gestione delle sostanze chimiche (relativi al criterio "Do No Significant Harm" - DNSH) e ha avviato un insieme di valutazioni per definire come gestire e tracciare - a titolo volontario e proattivo - specifiche sostanze, la cui tracciabilità non è richiesta a livello normativo.  

Guardando alla sostenibilità di prodotto, si segnala che nel 2022 LU-VE è la prima azienda al mondo con la certificazione Eurovent per i gas cooler a CO₂ (a marchio LU-VE Exchangers e Alfa LU-VE). Eurovent è l'associazione europea per il riscaldamento, ventilazione, condizionamento d'aria (HVAC), raffreddamento di processo e tecnologie per la catena del freddo alimentare. L'attestato "Eurovent Certified Performance" (ECP) garantisce, tramite prove effettuate in laboratori terzi, l'affidabilità delle prestazioni tecniche dichiarate in termini di potenza, consumi energetici, portate d'aria e rumorosità dei prodotti.

Al 2022 anche tutta la gamma di evaporatori e gas cooler a CO₂ di LU-VE Group è certificata Eurovent:

• 2022: LU-VE è la prima azienda al mondo con la certificazione Eurovent per i gas cooler a CO₂ (prestazioni termiche, consumi energetici, portate d'aria e rumorosità) con i marchi LU-VE Exchangers e Alfa LU-VE

• 2020: LU-VE è tra le primissime aziende a ottenere la certificazione Eurovent per gli aeroevaporatori a CO₂ (prestazioni termiche, consumi energetici e portate d'aria) con i marchi LU-VE Exchangers e AIA LU-VE; dal 2022 anche con il marchio Alfa LU-VE

• 2016: LU-VE è il primo costruttore per cui Eurovent ha certificato che gli scambiatori di calore per la refrigerazione non hanno mai registrato una singola prova negativa, nel corso di tre diversi cicli di test (tra il 2011 e il 2015).

• 2000: LU-VE è stata la prima azienda al mondo a ottenere la nuova certificazione "Eurovent Certify All" per tutte le gamme di condensatori, dry coolers e aeroevaporatori.

L'attività di ricerca e sviluppo orientata alla progettazione sostenibile - da sempre caratteristica dell'innovazione tecnologica del Gruppo - nel 2022 ha permesso lo sviluppo di nuove soluzioni a ridotto impatto energetico. Helios è il nuovo gas cooler a CO₂ con pannelli solari sviluppato in collaborazione con il Laboratory of Energy Conversion and Storage (LabX) del Politecnico di Milano; mentre E-Cooler è una gamma, marchiata Refrion, a ridotto consumo di acqua ed energia, appositamente studiata per il raffreddamento di data center e dei processi industriali.

Nello specifico, l'innovazione del Gruppo ha continuato a concentrarsi sullo sviluppo di soluzioni a sempre maggiore efficienza di scambio termico, con ridotto impiego di fluido refrigerante e ridotto volume interno dello scambiatore, a parità di prestazione. Inoltre, il Gruppo LU-VE ha proseguito sulla strada della progressiva eliminazione dei prodotti con fluidi HFC a favore di quelli a fluidi refrigeranti naturali. L'adozione dei refrigeranti naturali all'interno degli scambiatori di calore prodotti è in linea con l'emendamento di Kigali al Protocollo di Montreal, che mira a diminuire l'effetto serra causato dai refrigeranti F-Gas.

Nel 2022, il Gruppo ha celebrato i vent'anni da quando per primo lanciò sul mercato prodotti equipaggiati con motori elettronici EC a ridotti consumi energetici, in sostituzione dei tradizionali motori asincroni (AC).

Nel 2022 il Gruppo ha altresì proseguito la collaborazione con l'Osservatorio Food Sustainability, nell'ambito degli Osservatori Digital Innovation della School of Management del Politecnico di Milano per approfondire innovazioni e "best practice" a favore della sicurezza alimentare e sostenibilità complessiva della filiera. 

Diversi inoltre sono i premi e i riconoscimenti ottenuti negli anni in materia di sostenibilità, anche nel 2022, con riferimento alle politiche di gestione delle risorse umane, alle politiche commerciali e alla gestione della catena di fornitura. 

Attenta a creare un ambiente inclusivo, meritocratico, attento al prossimo e nel rispetto delle diversità dei suoi stabilimenti, il Gruppo LU-VE nel 2022 ha avviato un progetto per approfondire i gap di genere tra le varie società del Gruppo. L'analisi ha indagato, oltre alla presenza di donne in ruoli manageriali e dirigenziali, anche eventuali gap retributivi in tutti i ruoli e le mansioni. Le aree attenzionate sono confluite in un piano di azione guidato dalla Direzione HR di Gruppo.

Inoltre, nel 2022 sono state erogate sessioni di formazione sui temi di sostenibilità a tutti i dirigenti italiani e ai responsabili, allo scopo di accrescere e rafforzare la sensibilizzazione e la consapevolezza all'interno del Gruppo. Attraverso queste sessioni è stato possibile formare una cultura condivisa e informata con specifico riferimento alla crisi climatica, approfondita attraverso le ultime evidenze scientifiche dell'IPCC - Intergovernmental Panel on Climate Change - e da altri riferimenti internazionali.

Per ulteriori informazioni sulle performance non finanziarie del Gruppo, si rimanda alla Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario 2022, elaborata in accordo al D.Lgs 254/16 e in conformità ai GRI Sustainability Reporting Standards pubblicati dal Global Reporting Initiative - GRI (con livello di applicazione "In Accordance"). Il documento è sottoposto a revisione limitata da parte di società di revisione ed è pubblicato sul sito web del Gruppo (www.luvegroup.com) nella sezione "Investor relations" - Sostenibilità.

2. OSSERVAZIONI SUL PROFILO FINANZIARIO E SULLA CONTINUITA' AZIENDALE 

Il bilancio consolidato del Gruppo LU-VE ed il bilancio d'esercizio della Capogruppo LU-VE S.p.A. al 31 dicembre 2022 sono stati redatti sul presupposto della continuità aziendale ai sensi dei paragrafi 25 e 26 del Principio contabile internazionale IAS 1, in quanto gli Amministratori hanno verificato l'insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o di altro genere che potessero segnalare criticità circa la capacità del Gruppo e della Capogruppo di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro. 

Alla data del 31 dicembre 2022 sia il Gruppo LU-VE che la Capogruppo mostrano una struttura finanziaria solida ed equilibrata, con un rapporto Indebitamento finanziario netto/Patrimonio netto (Indice di indebitamento) rispettivamente pari a 0,67 ed a 1,36 ed una posizione finanziaria netta a breve positiva rispettivamente per 195,7 milioni di Euro e per 167,2 milioni di Euro. Pertanto, il rimborso del debito a medio e lungo termine in scadenza nell'anno 2023 è garantito dalla liquidità attuale. Inoltre, non sussistono sostanziali vincoli allo smobilizzo della liquidità investita, pari a 112,9 milioni di Euro (in aggiunta alle disponibilità liquide e ai mezzi equivalenti pari a 177,3 milioni di Euro), che quindi, in caso di necessità, può essere utilizzata a fronte di eventuali impegni di pagamento.

Si riporta inoltre come la valutazione del rispetto dei requisiti patrimoniali-economici (covenants) su base consolidata, prevista dai contratti di finanziamento del Gruppo LU-VE, al 31 dicembre 2022, non ha evidenziato alcuna criticità. Inoltre, si evidenzia che le stime del Budget 2023 portano ad attendersi che anche per il prossimo esercizio non vi siano criticità in merito al rispetto di tali requisiti.

Permane notevole incertezza con riferimento alle tensioni geopolitiche ed il Gruppo ne rimane esposto in quanto detiene società controllate in Russia (5,5% del fatturato consolidato 2022). Questa parte del business potrebbe essere soggetta a limitazioni a causa delle potenziali sanzioni attuabili da parte delle altre autorità governative. Gli Amministratori, data la limitata incidenza del business russo sul bilancio consolidato, unitamente alle considerazioni sopra riportate, ritiene che il Gruppo sia in grado di operare in continuità aziendale.

• 1. PRINCIPALI RISCHI ED INCERTEZZE

RISCHI CONNESSI ALL'ANDAMENTO DEI PREZZI DELLE MATERIE PRIME

I costi di produzione del Gruppo LU-VE sono influenzati dai prezzi delle materie prime, principalmente il rame e l'alluminio. I relativi rischi sono connessi sia alla fluttuazione delle quotazioni di tali materie sui mercati di riferimento (su cui sono quotate in USD) sia alla fluttuazione del cambio Euro/USD (poiché il Gruppo acquista in Euro, mentre le quotazioni sono effettuate in USD), sia all'affidabilità e alle politiche delle società di estrazione mineraria e/o di trasformazione.

La fluttuazione della disponibilità e del prezzo delle suddette materie può risultare significativa, in funzione di diversi fattori, tra cui la ciclicità economica dei mercati di riferimento, le condizioni di fornitura e altri fattori non controllabili da parte del Gruppo LU-VE e difficilmente prevedibili (quali ad esempio: problematiche inerenti la capacità estrattiva, anche legate alla pandemia, o di trasformazione dei singoli fornitori che potrebbero ostacolare o ritardare la consegna delle materie prime ordinate; scelte gestionali e/o industriali da parte di singoli fornitori che comportino l'interruzione dell'estrazione o della lavorazione delle materie prime e la conseguente maggior difficoltà di reperire nell'immediato tali materie prime sul mercato di riferimento; il verificarsi di ritardi significativi nella fase di trasporto e consegna di tali materie prime alle società del Gruppo, la possibile introduzione di dazi e gli impatti dei cambiamenti climatici sulle attività estrattive). Con riferimento alla transizione energetica, in particolare, saranno necessarie quantità addizionali di rame ed alluminio, che richiederanno però tecniche estrattive a ridotta intensità energetica.

Al fine di gestire tali rischi, il Gruppo LU-VE monitora costantemente le disponibilità di materie prime sul mercato, nonché l'andamento del relativo prezzo (anche tenendo conto della fluttuazione della divisa USD rispetto all'Euro), al fine di identificare tempestivamente eventuali situazioni di carenze nella disponibilità delle materie prime e di attivare azioni idonee a garantire la necessaria autonomia produttiva, nonché di mantenere competitiva la propria attività produttiva anche sotto questo profilo. Vengono effettuate costantemente analisi per identificare alternative ai fornitori strategici per ridurre la relativa dipendenza ed anche attività di diversificazione geografica sia con l'obiettivo di ridurre i costi di acquisto a parità di qualità che di non avere eccessiva dipendenza geografica da alcune aree del mondo. In particolare, per quanto riguarda la principale materia prima acquistata - il rame - il Gruppo LU-VE, da diversi anni, si relaziona, per la maggior parte del proprio fabbisogno, con i medesimi fornitori, selezionati e periodicamente valutati sulla base di criteri di affidabilità commerciale e con i quali nel tempo si sono consolidati anche rapporti di reciproca fiducia. Inoltre, il Gruppo, quando lo ritiene opportuno in relazione alle tendenze previste, stipula contratti di copertura del rischio dalle oscillazioni dei prezzi delle materie prime.

Il 2022 si è confermato un anno molto complesso sul fronte della supply chain sia a causa degli aumenti dei prezzi (con qualche segnale di cedenza rispetto ai massimi solo nell'ultima parte dell'anno) delle materie prime, dei componenti, dei servizi logistici e di energia e di metano, ma anche per la costante necessità di fronteggiare e monitorare rischi di carenza nella disponibilità di materiali e componenti critici per la corretta alimentazione dei processi produttivi. Dal punto di vista degli aumenti dei costi, i sistemi di "pass through" utilizzati dal Gruppo LU-VE hanno permesso di trasferire ai clienti finali gli incrementi permettendo di salvaguardare la marginalità.

I problemi di disponibilità dei materiali hanno obbligato a rivedere le logiche di approvvigionamento (con l'ampliamento del numero dei fornitori e la riduzione della concentrazione geografica) e le logiche di stoccaggio che non hanno più potuto essere ispirate al rigoroso rispetto dei principi del "just in time" e hanno obbligato a incrementare le giacenze di materie prime e componenti per poter rispondere alle richieste del mercato in tempi adeguati alle aspettative (si veda in proposito il commento nella sezione dedicata al capitale circolante operativo). Ciò ha permesso (senza incrementare i rischi di obsolescenza) di poter rispondere al mercato con tempi di consegna in linea con le aspettative e quindi di poter cogliere tutte le opportunità legate ad una significativa crescita della domanda.

L'esercizio 2022 è stato caratterizzato da significativi incrementi dei prezzi per tutti i materiali utilizzati dal Gruppo (inclusi i costi di trasporto e dell'energia) oltre che da tematiche di disponibilità fisica (come poco sopra commentato). Il valore medio dell'alluminio - LME per una tonnellata è passato da 2.108 Euro nel 2021 a 2.566 Euro nel 2022, mentre il valore medio del rame - LME è passato da 7.864 Euro nel 2021 a 8.321 Euro nel 2022. La media dei valori di rame e alluminio per tonnellata al 13 marzo 2023 era pari rispettivamente a 8.370 Euro e 2.299 Euro.

Si segnala, infine, che la volatilità del prezzo del petrolio incide (oltre che sul prezzo delle materie prime) sugli investimenti effettuati a livello globale nel mercato power gen, rendendo difficilmente prevedibile l'andamento di questo segmento di mercato, soprattutto in vista della transizione energetica, che potrebbe limitarne nel tempo l'operatività.

RISCHI CONNESSI ALL'INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

In relazione ai contratti di finanziamento in essere il Gruppo LU-VE si è impegnato a rispettare determinati parametri finanziari (c.d. covenant). Inoltre, una parte significativa dei contratti di finanziamento del Gruppo prevedono clausole di cross default - cross acceleration, clausole di negative pledge e clausole di pari passu. In futuro, qualora non fossero rispettati i sopra citati covenant finanziari o altri impegni previsti nei contratti di finanziamento in essere, il Gruppo potrebbe essere tenuto a rimborsare anticipatamente il relativo indebitamento.

Infine, una parte significativa dei contratti di finanziamento del Gruppo LU-VE prevede, a carico della società del Gruppo che ha contratto il finanziamento, adempimenti informativi in varie occasioni, l'obbligo di richiedere il preventivo consenso in caso di nuovi finanziamenti o particolari operazioni straordinarie, nonché l'obbligo di non costituire nuove ipoteche. 

Per mitigare questo rischio il Gruppo LU-VE monitora attentamente il rispetto dei covenant finanziari, di tutte le clausole previste nei contratti di finanziamento e degli obblighi di informativa attraverso procedure formalizzate che coinvolgono la funzione legale e finanza. Inoltre, mantiene sempre una quantità significativa di disponibilità finanziarie liquide o liquidabili in tempi brevi e di linee di credito di breve termine per far fronte ad eventuali, ancorché considerati remoti, obblighi di rimborso anticipato di finanziamenti a medio e lungo termine.

Il Gruppo LU-VE investe la liquidità disponibile attraverso polizze di capitalizzazione e time deposit.

Si precisa che le polizze di capitalizzazione prevedono la garanzia del capitale e la capitalizzazione dei rendimenti (che in tal modo diventano anch'essi garantiti) ogni dodici mesi. 

Si segnala poi che, per gli strumenti finanziari in generale sussistono i seguenti rischi:  

• rischio specifico legato alla solidità patrimoniale dell'emittente, tenuto conto delle peculiarità dei settori in cui opera che possano incidere sulla capacità del medesimo di rimborsare gli interessi maturati e/o il capitale investito;

• il rischio generico (o sistematico) legato: (i) alle fluttuazioni dei tassi di interesse, (ii) all'andamento dei prezzi di mercato e (iii) alle difficoltà/impossibilità di monetizzare facilmente posizioni in attività finanziarie senza influenzarne in misura significativa e sfavorevole il prezzo.

Non si può escludere che in futuro, anche a causa della possibile recrudescenza della pandemia e delle tensioni geopolitiche in atto, il valore che si otterrà dallo smobilizzo degli strumenti finanziari medesimi possa essere inferiore al fair value iscritto in bilancio, generando in tal modo un peggioramento dell'indebitamento finanziario netto. A fronte della contabilizzazione a conto economico di costi ricorrenti, derivanti dagli oneri finanziari sui finanziamenti in essere, i rendimenti degli investimenti in disponibilità liquide non sono certi e sono caratterizzati da elevata volatilità, anche in negativo. Comunque, il Gruppo LU-VE sceglie i propri investimenti privilegiando quelli a basso rischio e li effettua con primarie istituzioni bancarie. Inoltre, con un'attenta politica di gestione della liquidità e l'esistenza di linee di credito a breve termine mitiga il rischio di dover procedere a repentini e non previsti smobilizzi della liquidità.

RISCHI CONNESSI ALLA FLUTTUAZIONE DEI TASSI DI CAMBIO

Il Gruppo è esposto al rischio di fluttuazioni nei tassi di cambio delle valute derivante da diverse circostanze.

(i) In primo luogo, il Gruppo LU-VE è esposto al rischio di cambio "di natura traslativa".

Infatti, il Gruppo redige il proprio bilancio consolidato in Euro, mentre detiene partecipazioni di controllo in società che redigono il bilancio in valute diverse dall'Euro (rublo russo, zloty polacco, dollaro americano, rupia indiana, corona ceca, corona svedese, yuan renminbi cinese, dirham degli emirati arabi, dollaro australiano, sterlina inglese, won sudcoreano e dollaro di Hong Kong). Il Gruppo è esposto quindi al rischio che le fluttuazioni dei tassi di cambio utilizzati per convertire i dati di bilancio delle controllate, originariamente espressi in valuta estera, influenzino in modo significativo sia i risultati del Gruppo, sia l'indebitamento finanziario netto consolidato, sia il patrimonio netto consolidato. Le principali esposizioni sono monitorate, ma non rientra tra le attuali politiche del Gruppo la copertura di tali rischi di cambio di natura traslativa.

(ii) In secondo luogo, il Gruppo LU-VE è esposto al rischio di cambio c.d. "di natura transattiva" sia per acquisti di beni e di materiali dai fornitori, sia per le vendite ai clienti. 

A livello di acquisti, la principale valuta di esposizione del Gruppo LU-VE è il dollaro americano (USD, valuta a cui è legato il costo delle principali materie prime): infatti, le materie prime sui mercati di riferimento sono quotate in USD e il costo viene convertito in Euro applicando alla quotazione in dollari il tasso di cambio USD/Euro del giorno, così facendo ricadere il rischio di cambio sull'acquirente.  Inoltre, le società del Gruppo localizzate in paesi in cui la moneta di riferimento è diversa dall'Euro (che pure acquistano le materie prime con contratti che prevedono quale moneta per il pagamento l'Euro e, quindi, subiscono il rischio di cambio USD/Euro evidenziato), sono esposte anche al rischio di fluttuazione del cambio dell'Euro rispetto alle valute locali.  

A livello di vendite, le stesse sono principalmente effettuate in Euro. Peraltro, le società Sest-LUVE Polska Sp.z.o.o., HTS, Spirotech e LU-VE Sweden, pur essendo localizzate in paesi che non hanno l'Euro come valuta di riferimento, effettuano la quasi totalità delle loro vendite in Euro e, pertanto, sono esposte al rischio di fluttuazione del cambio dell'Euro rispetto alle valute locali.

Con un'attività svolta a livello centralizzato, al fine di proteggere il risultato d'esercizio e la situazione patrimoniale e finanziaria da tali fluttuazioni e, pertanto, di ridurre il rischio derivante dalla variazione dei tassi di cambio, il Gruppo valuta la sottoscrizione di strumenti finanziari derivati con l'intento di copertura dei rischi sottostanti. Tuttavia, da un punto di vista meramente contabile, tali strumenti, pur garantendo sostanzialmente la copertura dei rischi menzionati, non soddisfano tutti i requisiti richiesti dal principio IFRS 9 per essere designati in hedge accounting; in considerazione di ciò, il Gruppo ha ritenuto opportuno trattare tali strumenti quali operazioni di negoziazione, e non di copertura e di conseguenza tali strumenti sono stati valutati al fair value con variazioni rilevate a conto economico. Per ulteriori dettagli si rimanda all'appendice A delle Note Esplicative del Bilancio Consolidato.

Su alcune valute (yuan cinese, corona svedese, rupia indiana, rublo russo e dollaro americano) in cui sono espressi ricavi e costi operativi sussiste anche un cosiddetto hedging naturale (i ricavi espressi in una determinata valuta sono naturalmente coperti da costi operativi espressi nella medesima valuta).

RISCHI CONNESSI ALLE CONDIZIONI GENERALI DELL'ECONOMIA

I risultati economici e la situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo LU-VE, che opera a livello internazionale in vari Paesi, sono influenzati da vari fattori che riflettono l'andamento macroeconomico, inclusi l'andamento dei consumi, il costo delle materie prime, l'oscillazione dei tassi di interesse e dei mercati valutari. 

Come già riportato nella parte iniziale del presente documento, 

il 2022, è stato a livello globale un anno contraddistinto dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e da un cambiamento rapido e radicale delle politiche monetarie, tornate restrittive dopo un decennio caratterizzato da un livello dei tassi d'interesse sostanzialmente poco significativo.

Turbolenze geopolitiche, ripresa rilevante dell'inflazione e progressivi rialzi nei tassi di interesse hanno riguardato tutte le economie mondiali. La ripresa dell'economia, dopo il forte rimbalzo del 2021 a seguito del maggiore controllo del virus, molto robusta all'inizio del 2022, si è progressivamente attenuata e la crescita del PIL globale a fine anno si è fermata al +3,4%.

A livello disaggregato, la Cina, che nel 2020 si era contraddistinta come l'unico grande Paese a non subire un calo del PIL reale e con una crescita dell'8,1% nel 2021, ha chiuso il 2022 con un ridotto 3%. Gli Stati Uniti, dopo un 2021 caratterizzato da una crescita del PIL del 5,9%, di molto superiore al calo del 3,5% del 2020, nell'anno appena concluso sono cresciuti dell'1,4%. Nel corso del 2022, nel 75° anniversario dell'indipendenza dalla Gran Bretagna, l'India ha superato l'ex potenza coloniale per dimensione di economia. E sale al quinto posto tra le maggiori del mondo. La crescita dell'economia indiana continua ad essere robusta. L'India rappresenta ormai il 7% del Pil mondiale, rispetto al 18% della Cina e al 16% degli Stati Uniti. Nell'Eurozona, il biennio passato ha permesso di recuperare più che interamente la perdita conseguita nel 2020 per effetto della pandemia virale, con il 2022 chiuso a +3,5%.

Da ultimo, il PIL della Russia, per effetto delle sanzioni combinate dal mondo sviluppato, si è contratto del 2,1% (rispetto a una crescita del 5,6% nel 2021) ed è atteso in calo anche per l'anno in corso. Drammatico il bilancio economico per l'Ucraina e ancora peggiore, per entrambi i Paesi, il sacrificio in termini di vite umane e sofferenze.

La ripresa dell'inflazione al consumo in tutto il mondo nel 2022 e nell'anno in corso, su valori che non si vedevano da decenni, è stata successiva al forte rialzo dei prezzi delle materie prime avvenuto già nel 2021. I valori raggiunti a fine 2022 per le principali materie prime sono fortunatamente rientrati rispetto ai massimi raggiunti e questo, se confermato per l'anno in corso, potrebbe condurre a un progressivo rientro anche nei prezzi finali di vendita. 

Le politiche monetarie nel corso del 2022 sono state molto aggressive e l'economia è uscita da un decennio di tassi inusualmente bassi, prossimi allo zero se non addirittura negativi per gli Stati più forti e ciò per effetto delle politiche espansive di tutte le principali banche centrali. La preoccupazione è che l'inversione della curva, così rapida per domare l'inflazione, porti a una forte contrazione negli investimenti delle imprese e quindi a una nuova recessione economica. Quest'ultima, tra le altre cose, sarebbe preoccupante anche per i bilanci pubblici degli Stati, già provati dal biennio pandemico.

Un particolare riguardo meritano di nuovo le materie prime, i cui valori si sono tenuti sotto i massimi dell'anno nella seconda parte del 2022 e nei primi mesi dell'anno in corso. Il rallentamento nella crescita delle valutazioni, insieme a una ritrovata disponibilità nella seconda parte del 2022, ha permesso nei primi mesi del nuovo anno l'inizio di un percorso di stabilizzazione nei valori dei circolanti aziendali, anche a seguito di un rallentamento nella domanda ne primo trimestre dell'anno in corso. 

Il Gruppo LU-VE, che opera con crescenti livelli di diversificazione geografica, di mercato e di prodotto, ha aperto l'esercizio, nel complesso, in un quadro di sostanziale stabilità, rispetto al 2022, il quale rappresenta il migliore esercizio di sempre in termini di risultati raggiunti. Restano le incognite geopolitiche e monetarie e, tuttavia, non mancano le opportunità soprattutto nelle due grandi trasformazioni che interessano l'economia mondiale e precisamente la "green transition" e la "digital transition". Su di essi, nell'ambito di una crescente diversificazione, il Gruppo LU-VE nutre buone aspettative per l'esercizio in corso e per quelli a venire.

RISCHI INERENTI ALLA STRATEGIA DI CRESCITA PER LINEE ESTERNE

La strategia del Gruppo LU-VE, finalizzata all'espansione su nuovi mercati e allo sviluppo e diversificazione del proprio portafoglio prodotti, si fonda su una crescita anche per linee esterne, prevalentemente attraverso acquisizioni. Pertanto, il Gruppo è esposto ai rischi tipici inerenti ad iniziative di crescita per linee esterne.

Sebbene prima di perfezionare acquisizioni, joint-venture o investimenti, il Gruppo LU-VE ponga in essere un'attività di due diligence finanziaria, contabile, fiscale e legale, cionondimeno potrebbe verificarsi il caso in cui tale attività non consenta comunque di identificare tutte le passività potenziali o attuali significative del soggetto acquisito, né di portare a una determinazione adeguata del prezzo di acquisto.

L'integrazione di nuovi soggetti oggetto di acquisizione è poi un processo organizzativamente complesso, che può non avvenire secondo le tempistiche inizialmente ipotizzate e può comportare costi imprevisti e, quindi, può compromettere o dilazionare i benefici attesi dall'acquisizione.

Al fine di mitigare questi rischi il Gruppo pone in essere, sulle società oggetto di possibile acquisizione, un'attenta attività di due diligence (di business, contabile, finanziaria, fiscale, legale ed ambientale) con il supporto di consulenti molto qualificati e ben conosciuti. Il Gruppo attiva, inoltre, processi di integrazione strutturati mettendo in campo team interfunzionali dedicati per rispettare al meglio le tempistiche e sfruttare al massimo tutte le possibili sinergie.

RISCHIO DI LIQUIDITÀ

Il rischio di liquidità cui il Gruppo LU-VE potrebbe essere soggetto è il mancato reperimento di adeguati mezzi finanziari necessari per la sua operatività, nonché per lo sviluppo delle proprie attività industriali e commerciali.

La liquidità del Gruppo LU-VE è fornita principalmente, da un lato, dalle risorse generate o assorbite dalle attività operative o di investimento, dall'altro dalle caratteristiche delle scadenze dei debiti finanziari a medio/lungo termine. 

In relazione a tale ultimo aspetto, le linee guida adottate dal Gruppo nella gestione della liquidità consistono nel:

• mantenimento di finanziamenti a medio/lungo termine adeguati rispetto al livello di attività immobilizzate;

• mantenimento di un adeguato livello di finanziamenti bancari a breve termine (sia di cassa, sia per lo smobilizzo dei crediti domestici e all'esportazione). Per maggiori dettagli si veda il paragrafo 3.6 "Crediti commerciali" delle Note Esplicative del Bilancio Consolidato.

Anche grazie all'applicazione di tale politica, ad oggi, il Gruppo LU-VE dispone di linee di credito, concesse da primarie istituzioni bancarie italiane ed internazionali, adeguate alle attuali esigenze. Per maggiori informazioni, si veda il paragrafo 4.16 "Informazioni su rischi finanziari" delle Note Esplicative del Bilancio Consolidato.   

RISCHI CONNESSI ALL'ELEVATO GRADO DI COMPETITIVITA' DEI SETTORI IN CUI OPERA IL GRUPPO ED ALLA CAPACITÀ DI CONTINUARE A REALIZZARE INNOVAZIONI DI PRODOTTO ANCHE IN RELAZIONE ALLA CONTINUA EVOLUZIONE TECNOLOGICA DEL SETTORE ED AGLI INVESTIMENTI IN RICERCA E SVILUPPO

I segmenti di mercato in cui opera il Gruppo sono caratterizzati da un elevato livello concorrenziale in termini di qualità di prodotti, innovazione, condizioni economiche, efficienza energetica nonché di affidabilità e sicurezza prestazionale e dalla presenza di concorrenza portata da altri gruppi industriali di rilievo internazionale.

La capacità del Gruppo di produrre valore dipende anche dalla capacità delle sue società di proporre prodotti innovativi per tecnologia e in linea con i trend del mercato, in particolare con riferimento all'utilizzo dei refrigeranti naturali (anche con riferimento alle normative in essere o in via di applicazione in molte aree del mondo).

Sotto questo profilo, il Gruppo ha dimostrato in passato di essere un operatore di riferimento in termini di innovazione tecnologica, anche grazie ad una politica di promozione delle risorse dedicate allo sviluppo dei propri prodotti che intende mantenere in futuro, continuando ad avvalersi di consolidati rapporti di collaborazione con Università prestigiose sia in Italia sia all'estero.

Peraltro, qualora il Gruppo non fosse in grado di sviluppare e continuare ad offrire prodotti innovativi e competitivi rispetto a quelli dei principali concorrenti in termini, tra l'altro, di prezzo, qualità, funzionalità, o qualora vi fossero dei ritardi nell'uscita sul mercato di modelli strategici per il proprio business, le quote di mercato del Gruppo potrebbero ridursi, con un impatto negativo sulla attività, sulla situazione patrimoniale e/o finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive del Gruppo.

Per mitigare l'esposizione a tali rischi, il Gruppo monitora costantemente il mercato di riferimento ed i risultati intermedi generati nelle varie fasi del processo di ricerca e sviluppo, al fine di selezionare e portare avanti esclusivamente le iniziative più affidabili, o con più elevata probabilità di successo e ritorno economico-finanziario perseguendo anche una politica di progressiva diversificazione e arricchimento del proprio portafoglio prodotti e di continuo sviluppo della gamma. Con riferimento all'innovazione tecnologica, il Gruppo svolge un'intensa attività di sviluppo per offrire al mercato prodotti sempre più avanzati ed a minor impatto ambientale (elemento distintivo chiave della propria strategia competitiva), suddivisa su numerosi progetti diversi di cui alcuni vengono svolti in collaborazione con prestigiose Università europee. Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo 2.2 "Attività di sviluppo".  

RISCHI CONNESSI ALLA CONCENTRAZIONE DELLE VENDITE

Nonostante non vi sia alcun cliente del Gruppo LU-VE che, da solo, rappresenti più del 4,2% (4,6% nel 2021) del fatturato consolidato e i primi 10 clienti rappresentino complessivamente una percentuale del fatturato consolidato pari al 31,2% (32,1% nel 2021), il segmento dei costruttori di banchi frigoriferi (nel quale il Gruppo LU-VE è fornitore di tutti i più importanti attori europei ed ha rappresentato nell'anno 2022 circa il 15,6% del fatturato totale), quello delle "domestic appliances" (nel quale il Gruppo fornisce tutti i più importanti marchi europei, con un'incidenza sul fatturato realizzato nell'esercizio 2022 pari al 6,4%) e quello delle applicazioni power generation (6,6% del fatturato) sono caratterizzati dalla forte leadership commerciale esercitata da alcuni grandi clienti. 

Conseguentemente, qualora venisse meno la fornitura ad uno dei clienti cui il Gruppo vende nei predetti segmenti, le società del Gruppo che vi operano potrebbero avere delle difficoltà a recuperare il fatturato perso rivolgendosi ad altri clienti, con un impatto negativo sui risultati economici e/o sulla situazione patrimoniale e/o finanziaria. 

Il Gruppo pone regolarmente in essere azioni volte a diversificare il rischio legato alla concentrazione delle vendite, svolgendo regolarmente indagini commerciali volte alla ricerca di sempre nuova clientela e di nuovi campi di applicazione sia in Italia che all'estero.

RISCHI CONNESSI AD EVENTUALI DIFFICOLTÀ DI APPROVVIGIONAMENTO ED AI RAPPORTI CON I FORNITORI

Il Gruppo acquista da soggetti esterni, oltre alle materie prime, anche materiali e componenti semilavorati (tra cui motori, componenti elettronici, collettori, lamierati, gruppi distributori) ed è pertanto esposto ai rischi derivanti dai rapporti con tali produttori e fornitori terzi, i quali potrebbero non garantire, in futuro, l'attuale continuità nella fornitura di tali materiali e componenti. In particolare, il Gruppo è esposto al rischio di difficoltà di approvvigionamento per quanto riguarda la fornitura dei motori elettronici di tecnologia "EC" di grandi dimensioni, a causa della forte concentrazione dell'offerta mondiale di tali motori nelle mani di due costruttori, che potrebbero non essere in grado di continuare a garantire un'offerta di tali componenti capace di soddisfare le richieste del mercato.

Il Gruppo gestisce i rischi sopra menzionati mediante: (a) un modello di valutazione permanente dell'affidabilità di ciascun fornitore ricorrente, in termini sia di qualità, sia di economicità dei prodotti fabbricati; (b) verifiche sulla valutazione economica dei fornitori e, conseguentemente, sul rispettivo affidamento a ciascuno di adeguati volumi di produzione; (c) valutazione dei servizi resi dai fornitori in ragione delle loro prestazioni in termini logistici e di tempestività delle rispettive consegne e sulle conseguenti decisioni di volta in volta adottate; (d) ricerca continua di possibili soluzioni di fornitura da fornitori alternativi per ridurre la relativa dipendenza anche geografica. Ciononostante, non si può escludere l'inadempimento degli obblighi contrattuali da parte di uno o più fornitori da cui si approvvigionano le società del Gruppo, o comunque il venir meno della continuità nella loro fornitura; eventualità, queste, che potrebbero comportare costi aggiuntivi oppure impedire la consegna ai clienti nel rispetto dei tempi e/o delle specifiche concordate, con conseguenti effetti negativi sull'operatività e sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria del Gruppo.

Nel corso dell'esercizio 2022 il Gruppo LU-VE ha dovuto fronteggiare e monitorare continui rischi di carenza nella disponibilità di materiali e componenti critici per la corretta alimentazione dei processi produttivi con riferimento sia alle principali materie prime (rame, alluminio ed acciaio in particolare) che ai componenti (in particolari i motori elettrici). Grazie alle adeguate politiche di diversificazione delle fonti (sia per numero che per localizzazione geografica) ed alla scelta di investire maggiormente nelle giacenze, tali impatti negativi sono stati minimizzati. Con tali contromisure (in particolare la diversificazione delle fonti) il Gruppo è riuscito a minimizzare anche gli impatti legati all'ingorgo dei trasporti ed all'aumento significativo dei costi soprattutto con riferimento alla logistica da e per il Far East.

RISCHI RELATIVI A TEMATICHE AMBIENTALI

La produzione industriale svolta dal Gruppo con i propri stabilimenti ed impianti potrebbe, in talune ipotesi di guasti o rotture gravi a detti impianti o di eventi catastrofici, determinare danni a terzi, incidenti o danni ambientali. Tale rischio è altresì collegato alla presenza negli impianti di prodotti potenzialmente pericolosi per l'ambiente, quali materiali infiammabili e prodotti chimici. 

Benché il Gruppo si adoperi per prevenire questo tipo di rischi, nel caso in cui si verificassero incidenti o danni ambientali, sarebbe esposto ad imprevedibili ed ingenti obblighi risarcitori e a responsabilità, anche di natura penale, nei confronti dei soggetti danneggiati e/o delle autorità competenti, e potrebbe subire interruzioni dell'attività produttiva con conseguenti possibili effetti negativi sull'attività, sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive di redditività future.

Sebbene le società del Gruppo abbiano stipulato polizze assicurative a copertura della responsabilità civile derivante da tali eventi, i cui massimali sono ritenuti congrui in relazione alla stima del rischio in oggetto, non si può tuttavia escludere il verificarsi di eventuali danni il cui risarcimento superi i massimali previsti dalle stesse polizze.

Il Gruppo, tramite uffici dedicati, continua tutte le attività necessarie al fine di garantire il rispetto dell'ambiente e l'ottimizzazione dell'utilizzo delle fonti energetiche e delle risorse naturali. Inoltre, l'attività di ricerca e sviluppo è sempre orientata verso prodotti a minor impatto ambientale sia a livello di consumi energetici che di utilizzo di gas refrigeranti e riduzione del rumore.

RISCHI RELATIVI ALLE CONSEGUENZE DI EVENTUALI INTERRUZIONI DELL'OPERATIVITA' AZIENDALE

Il Gruppo opera con un processo produttivo a cui sono associati costi fissi connessi all'operatività degli stabilimenti. Il Gruppo è pertanto esposto al rischio derivante dall'interruzione delle attività produttive in uno o più dei propri stabilimenti, a seguito di eventi quali - a puro titolo esemplificativo - incidenti, guasti degli impianti, malfunzionamenti di sistemi informatici, revoca o contestazione dei permessi o delle licenze da parte delle competenti autorità pubbliche, scioperi o mancanza della forza lavoro, catastrofi naturali, pandemie (come nel caso dei provvedimenti di "lock down" locali legati all'emergenza COVID-19), interruzioni significative dei rifornimenti di materie prime o di energia, o infine disastri causati dall'uomo quali sinistri, incendi, atti di terrorismo. In particolare, l'interruzione delle attività produttive potrebbe comportare un parziale mancato assorbimento dei costi fissi associati alla produzione e/o rendere il Gruppo temporaneamente non in grado di soddisfare puntualmente la domanda dei clienti.

Tutti gli stabilimenti del Gruppo sono tra loro indipendenti e nel corso dell'esercizio 2022 sono continuati gli investimenti per avere a disposizione linee di produzione di back-up localizzate in altri stabilimenti ed in paesi diversi. Per tali ragioni, sono in continuo aumento sia la flessibilità produttiva che il livello di servizio ai clienti.

Sebbene le società del Gruppo abbiano stipulato polizze assicurative loss of profit e all risk contro i danni da incendio e da calamità naturali (ma non contro i soli danni indiretti derivanti da cause di forza maggiore), i cui massimali e franchigie sono ritenuti congrui in considerazione dei possibili danni ipotizzabili, eventuali interruzioni significative dell'attività presso i propri stabilimenti industriali, dovute sia agli eventi sopra menzionati, sia ad altri eventi al di fuori del controllo del Gruppo e non previsti nelle polizze di assicurazione, potrebbero comportare effetti negativi sull'attività e sulla situazione economica, patrimoniale e/o finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive.

Con riferimento all'esercizio 2022 sono già state ampiamente commentate le problematiche sofferte in tema di forniture di materie prime e componenti ma anche le contromisure messe in atto che hanno permesso di limitare al minimo gli impatti negativi.

RISCHI CONNESSI ALLA QUALITA' DEI PRODOTTI ED ALLA RESPONSABILITÀ DA PRODOTTO

I prodotti del Gruppo sono principalmente destinati alla refrigerazione commerciale ed industriale e debbono rispettare standard qualitativi e di sicurezza differenti con riferimento alle diverse giurisdizioni in cui gli stessi vengono commercializzati. Vi è dunque il rischio che un prodotto risulti non conforme agli standard qualitativi e di sicurezza previsti dalle normative vigenti nelle suddette giurisdizioni. Ciò potrebbe legittimare la restituzione di tale prodotto, con aggravio di costi di produzione. 

La ricorrenza di eventi di difettosità dei prodotti è stata storicamente molto contenuta ed assolutamente fisiologica per il settore di attività; nei casi in cui si sono verificati, la società del Gruppo coinvolta ha proceduto a concordare con il Cliente le azioni correttive, attivando, ove del caso, le assicurazioni a tal fine stipulate.

Inoltre, poiché i prodotti del Gruppo entrano di solito a far parte di prodotti più complessi, il malfunzionamento del componente fornito dal Gruppo potrebbe comportare azioni di richiamo di una serie di prodotti venduti e/o installati da parte di clienti del Gruppo.  

Va segnalato, poi, che il Gruppo realizza categorie di prodotti che utilizzano quale gas refrigerante l'anidride carbonica (anziché il freon). L'anidride carbonica, se da un lato è caratterizzata da un minor impatto ambientale rispetto ai refrigeranti di uso più comune, dall'altro, a causa delle elevate pressioni di esercizio, presenta dei profili di rischio più elevati sia in fase di produzione e di collaudo, sia in caso di difetti di fabbricazione che emergano durante l'installazione e/o il funzionamento sul campo.

Infine, va segnalato che alcuni prodotti del Gruppo sono destinati alle applicazioni su impianti power gen, i cui contratti di fornitura prevedono abitualmente, in caso di malfunzionamento o difetti, l'assunzione da parte dei fornitori di responsabilità anche per i danni conseguenziali al predetto malfunzionamento o difetto, di difficile stima e non proporzionati al valore della fornitura effettuata. Sinora in un numero esiguo di casi i clienti hanno segnalato malfunzionamenti dei prodotti, che sono stati risolti con interventi in loco dei tecnici del Gruppo. 

Al riguardo, il Gruppo applica severi standard di controllo dei propri prodotti: è dotato di un protocollo di gestione del rischio qualità che prevede varie attività e procedure a tutela della qualità dei prodotti; esiste, inoltre, una struttura dedicata al controllo qualità, effettuato direttamente presso le unità produttive e presso i fornitori.

Per far fronte a tali potenziali responsabilità, peraltro storicamente modeste, il Gruppo ha stipulato coperture assicurative su tutti i prodotti in commercio il cui massimale è ritenuto adeguato ai rischi e costantemente monitorato.

In aggiunta, ha stanziato un apposito fondo garanzia prodotti a copertura delle loro potenziali difettosità, basato su criteri di prudenza e su dati statistici.

RISCHI CONNESSI ALL'ANDAMENTO DEI TASSI DI INTERESSE

Il Gruppo ricorre all'indebitamento bancario sia a breve, che, principalmente, a medio-lungo termine, secondo modalità e forme tecniche adeguate alla propria struttura degli investimenti.

L'esposizione al rischio di tasso di interesse deriva dal fatto che il Gruppo detiene attività e passività sensibili alle variazioni dei tassi d'interesse che sono necessarie per la gestione della liquidità e dei fabbisogni finanziari.

In particolare, la principale fonte di esposizione al rischio in oggetto per il Gruppo deriva dall'indebitamento finanziario espresso per la quasi totalità a tasso variabile. La gestione di tale rischio viene effettuata stipulando contratti derivati (principalmente Interest Rate Swap) di copertura del rischio in base alle proprie esigenze. Tale politica di copertura consente al Gruppo una ridotta esposizione al rischio di fluttuazione dei tassi di interesse. Nel corso dell'anno 2022 (in particolare nel secondo semestre) si è assistito ad un notevole aumento dei tassi di interesse a breve termine ed anche ad una forte impennata della curva dei tassi di interesse a medio termine. A seguito della suddetta risalita dei tassi di interesse a medio termine, nell'anno 2022 è stato contabilizzato nel conto economico consolidato un provento finanziario pari a 14,7 milioni di Euro (con un incremento per circa 12,6 milioni di Euro rispetto all'esercizio precedente). Eventuali cambiamenti di politiche dei tassi d'interesse possono portare ad una variazione negativa, anche significativa, sul fair value di tali strumenti con conseguente impatto nel conto economico degli esercizi successivi.

 Al 31 dicembre 2022 la copertura di tali rischi rappresenta l'86,4% dei finanziamenti residui in essere.

Tuttavia, da un punto di vista meramente contabile, la gestione di tali strumenti, (che pur garantiscono sostanzialmente la copertura dei rischi menzionati), non soddisfano tutti i requisiti richiesti dal principio contabile IFRS 9 per essere designati in Hedge Accounting e pertanto la loro variazione di Fair Value viene rilevata a Conto Economico.

RISCHI CONNESSI AL CREDITO

Il Gruppo è esposto al rischio di credito derivante dai rapporti commerciali con l'esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali. Il rischio di credito commerciale è monitorato sulla base di procedure formalizzate per la selezione e valutazione del portafoglio clienti, per la definizione dei limiti di affidamento per singolo cliente, per il monitoraggio dei flussi di incasso attesi e per le eventuali azioni di recupero. In alcuni casi si attiva la richiesta ai clienti di ulteriori garanzie, principalmente nella forma di forme di pagamento garantite o di fideiussioni. 

Eventuali allungamenti nei tempi di pagamento da parte dei clienti, inoltre, potrebbero comportare per il Gruppo la necessità di ottenere finanziamenti per soddisfare il connesso fabbisogno di capitale circolante. 

Prova dei buoni risultati raggiunti sono i livelli storicamente minimi delle perdite su crediti contabilizzate anche in presenza degli impatti della pandemia.

RISCHI SOCIO-POLITICI CONNESSI ALL'OPERATIVITÀ DEL GRUPPO A LIVELLO GLOBALE, INCLUSO IN PAESI EMERGENTI

Il Gruppo opera su base globale, con una forte presenza in diversi mercati geografici. 

In particolare, il Gruppo:

(i) ha una forte vocazione all'esportazione, essendo il suo fatturato realizzato prevalentemente in mercati diversi dal mercato italiano (negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2022, 2021 e 2020, i ricavi delle vendite realizzati all'estero dal Gruppo sono stati, rispettivamente l'80,2%, l'81,2% e 83,3% delle vendite complessive);

(ii) è presente all'estero non solo tramite filiali commerciali, ma anche con società industriali e stabilimenti produttivi localizzati in diverse aree geografiche (Polonia, Russia, Cina, Svezia, Finlandia, Repubblica Ceca, India, USA).

Questa diversità geografica espone il Gruppo a rischi derivanti dall'operatività su più mercati internazionali, tra i quali il rischio che il mutamento delle condizioni politiche e socio-economiche di un'area geografica si riverberi sulla produzione e sulla distribuzione da parte del Gruppo in quell'area.

Inoltre, il Gruppo conduce il proprio business anche in Paesi con sistemi economici e politici in cui sono presenti differenti fattori di potenziale instabilità, tra cui: (i) instabilità politica ed economica; (ii) boicottaggi ed embarghi che potrebbero essere imposti dalla comunità internazionale; (iii) cambiamenti sfavorevoli nelle politiche governative, in particolare nei confronti degli investimenti esteri; (iv) fluttuazioni significative dei tassi di interessi e di cambio; (v) espropri o acquisti forzosi di beni; (vi) requisiti burocratici di difficile attuazione; (vii) impossibilità di proteggere alcuni diritti di natura legale e contrattuale in alcune giurisdizioni; (viii) imposizione di tasse, dazi o altri pagamenti imprevisti; (ix) controlli valutari che potrebbero limitare la rimessa di fondi o la conversione di valuta; (x) corruzione diffusa.

L'operatività nei mercati emergenti potrebbe, altresì, essere influenzata da difficoltà tipiche delle economie dei Paesi in via di sviluppo, quali, a titolo esemplificativo, difficoltà nei trasporti, mancanza di infrastrutture, maggiore difficoltà nel reperimento di manodopera qualificata.

Inoltre, la normativa primaria o secondaria dei Paesi emergenti, o la loro interpretazione, potrebbero essere soggette a modifiche anche imprevedibili ovvero potrebbero esserci un numero limitato di precedenti legati all'interpretazione, all'attuazione e all'applicazione di tali normative.

In definitiva, nonostante la diffusione a livello globale e l'operatività anche in Paesi emergenti rappresentino evidentemente per il Gruppo significative opportunità di cogliere le potenzialità di sviluppo delle varie aree geografiche interessate, non si può escludere che il verificarsi di uno o più dei rischi sopra esposti comporti conseguenze negative sull'attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive del Gruppo. Pertanto, il Gruppo monitora con attenzione la situazione in essere nei diversi paesi con l'obiettivo di intervenire tempestivamente in caso di significativi mutamenti negativi degli scenari di riferimento.

Il Gruppo LU-VE ha monitorato con grande attenzione, avvalendosi anche del supporto di importanti consulenti legali specializzati, il tema delle sanzioni che sono state imposte o potranno essere ulteriormente imposte alla Russia dalla comunità internazionale. L'estrema diversificazione geografica delle vendite fa sì che l'esposizione del Gruppo in quest'area in termini di fatturato sia pari solamente al 5,5% circa (8% nel 2021). Per ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo "Impatti conflitto russo-ucraino" delle Note Esplicative.

Il Gruppo LU-VE ha attivato un'attività di monitoraggio in relazione alle misure restrittive che vengono adottate dall'Unione Europea e dagli Stati Uniti nei confronti della Russia e di singoli soggetti sanzionati, per garantire il loro integrale rispetto. Il Gruppo si è dotato, anche avvalendosi del supporto di consulenti esterni, di linee guida volte a disciplinare i rapporti con le proprie controllate russe e le attività commerciali in Russia. Ha inoltre istituito procedure di verifica in merito alla possibilità di esportare in Russia propri prodotti e componenti attivando, con il supporto di consulenti esterni, canali di comunicazione con le autorità competenti per la verifica della correttezza delle proprie modalità operative. Ha altresì istituito procedure per la verifica degli Ultimate Beneficial Owner dei propri clienti e fornitori in aree sensibili, per verificare che non siano fra i soggetti oggetto di sanzioni. Ha infine acquisito consulenze anche per garantire che i propri collaboratori di nazionalità europea che prestano la propria attività in Russia ed in Cina non possano essere oggetto di sanzioni in Europa e negli Stati Uniti in ragione di tale attività. 

Al fine di coordinare le attività, ha istituito un apposito comitato (composto dal top management del Gruppo) e al momento si sta riunendo su base mensile ma che aveva riunioni settimanali nei momenti più critici delle tensioni geopolitiche.

RISCHI INFORMATICI (c.d. CYBER RISK)

Il Gruppo è esposto al rischio che possa accadere un attacco informatico che generi una significativa interruzione nelle attività operative, la perdita, il furto o l'appropriazione indebita di dati sensibili, la violazione o contraffazione di e-mail aziendali e/o la violazione delle vigenti normative in materia di "privacy" con i conseguenti effetti negativi sia di tipo economico che di tipo reputazionale.

Le infrastrutture IT del Gruppo sono mantenute costantemente aggiornate in base alle necessità che emergono dalla veloce evoluzione tecnologica. Pertanto, considerato che il buon funzionamento dell'IT rappresenta una componente cardine per la continuità del business, il Gruppo ha avviato un percorso, progressivo sui diversi sistemi aziendali, di valutazione delle minacce e del grado di resistenza dei sistemi di protezione in essere ad attacchi informatici, anche attraverso l'esecuzione di assessment di vulnerabilità. Le infrastrutture e le piattaforme utilizzate dal Gruppo sono in gran parte gestite da società esterne che svolgono gli assessment di vulnerabilità dando riscontro dei risultati ottenuti ed attivandosi per rimediare alle potenziali falle riscontrate.

Nel 2021 è stato commissionato un Cyber Risk Assessment a una primaria Società di consulenza specializzata nella sicurezza informatica; come risultato della valutazione del rischio informatico, il livello di maturità generale di LU-VE è stato valutato al di sopra della soglia minima di sicurezza del settore. Sono state comunque indicate alcune specifiche azioni di riparazione ad alta priorità che sono state pianificate ed eseguite. Grazie all'esecuzione di queste azioni LU-VE ha raggiunto lo stato obiettivo del settore per la sicurezza informatica.

Sebbene siano stati adottati, da parte del Gruppo, rigidi protocolli a tutela dei dati acquisiti nel corso della propria operatività ed in materia di protezione delle informazioni e privacy, non si può escludere che il verificarsi di uno o più dei rischi sopra esposti comporti conseguenze negative sull'attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria, sui risultati economici e sulle prospettive del Gruppo. Alla data della presente Relazione Finanziaria Annuale, non sono state registrate violazioni dei sistemi informativi del Gruppo da parte di terzi.

Il conflitto venutosi a creare nel 2022 tra Russia ed Ucraina ha ulteriormente evidenziato che la rete internet e i sistemi informativi delle autorità coinvolte siano stati utilizzati come campo di battaglia e come obiettivi strategici nell'evoluzione del conflitto. Con il prolungamento del conflitto e le tensioni geopolitiche che si stanno generando tra Stati Uniti e Cina, il rischio di attacchi informatici si è incrementato. Pertanto, il Gruppo LU-VE ha attivato ulteriori procedure per la mitigazione del rischio, eliminando la possibilità di accedere alla rete intranet dallo stabilimento russo ed abilitando gli utenti russi all'accesso ai servizi necessari solo dal cloud attraverso autenticazione e profilazione.

RISCHI CONNESSI ALL'EMERGENZA SANITARIA DA COVID-19

La pandemia legata alla diffusione del COVID-19 ha interessato anche l'anno 2022 anche se in maniera molto meno intensa rispetto agli anni precedenti. Le campagne di vaccinazione di massa e l'immunità di gregge hanno consentito un importante ripristino delle attività e in buona parte degli stili di vita antecedenti la pandemia. Tuttavia, la pandemia rimane attiva e potrà continuare a determinare impatti sul piano sanitario, sociale ed economico in tutto il mondo (con impatti molto diversi da paese a paese). I principali rischi continuano a riferirsi al peggioramento dello scenario macroeconomico mondiale, al deterioramento del profilo creditizio di clienti e Paesi ed al rallentamento delle attività commerciali dovuto alla riduzione della domanda, agli impatti negativi sulle catene di fornitura, sui prezzi di vendita e sui costi di acquisto delle materie prime e sulla disponibilità e prezzo delle risorse finanziarie.

Nel corso del 2022, il Gruppo ha continuato ad applicare le linee guida comuni definite nel corso degli esercizi precedenti al fine di contenere il più possibile la diffusione del virus nei luoghi di lavoro. Le misure adottate sono state modulate in base alle esigenze degli uffici e degli spazi produttivi. È stato confermato l'utilizzo dello smart working, anche se in misura più contenuta, per tutte le funzioni in grado di svolgere la loro attività mediante tale modalità. È stata mantenuta elevata la flessibilità sia produttiva che logistica per essere sempre in grado di dare continuità di fornitura ai clienti strategici.

Il "Comitato di crisi", istituito a partire dal mese di marzo 2020, è stato sistematicamente convocato anche nel corso del 2022, seppur con tempistiche differenziate in base all'evoluzione pandemica, per gestire al meglio l'emergenza e tutelare al massimo la salute di tutti i collaboratori.

Malgrado la situazione sia migliorata, il Gruppo LU-VE non è in grado di determinare in modo puntuale gli impatti derivanti dalla pandemia sugli anni successivi. Pertanto, fare previsioni attendibili sull'andamento dei risultati commerciali, economici e finanziari è complesso. I potenziali effetti sul bilancio degli esercizi futuri non sono ad oggi determinabili puntualmente e saranno oggetto di costante monitoraggio da parte del management.

RISCHI CONNESSI AL CLIMATE CHANGE

Gli Amministratori, avendo a riferimento le best practices del settore di appartenenza nonché la più autorevole letteratura in materia (tra cui le sopramenzionate linee guida TCFD),  hanno effettuato specifiche valutazioni al fine di identificare nel dettaglio i fattori di rischio, sia fisico che di transizione, più rilevanti per le attività del Gruppo (avendo a riguardo, per gli aspetti ritenuti di interesse, anche la catena di fornitura, come raccomandato dalle linee guida dell'Unione Europea relative al reporting delle climate-related information). 

Nel corso del 2022, il Gruppo ha inoltre lavorato alla predisposizione del suo primo piano di sostenibilità, che prevede nell'arco temporale 2023 - 2025 sia obiettivi di natura qualitativa che quantitativa. In particolare, è stato identificato in via prioritaria un obiettivo di riduzione del totale emissioni di gas serra.

Con particolare riferimento ai rischi fisici, vale a dire alla necessità di adottare misure di protezione degli asset esistenti (tipicamente fabbricati, impianti etc.) da eventuali danni riconducibili al cambiamento climatico, è stato avviato nel corso del 2022 un assessment specifico effettuato da un consulente esterno, al fine di identificare i potenziali aspetti rilevanti per il Gruppo. I rischi che potrebbero influenzare il Gruppo sono stati così identificati: un significativo incremento delle temperature (per gli stabilimenti in US ed India della SBU Components) ed il manifestarsi di eventi metereologici estremi (pesanti nevicate per gli stabilimenti del neo-acquisito Gruppo Refrion per la SBU Cooling System). Gli investimenti/maggiori oneri rivenienti dalla gestione di questi rischi sono stati ritenuti di importo immateriale per il Gruppo (nel complesso quantificati in circa 4 milioni di euro l'anno). Ciò premesso, i rischi fisici di qualsiasi natura, ivi inclusi quindi quelli riconducibili al climate change, sono gestiti tramite polizze assicurative "all risk" che prevedono il rimborso sia del danno emergente che del lucro cessante (in caso di interruzione di attività dello stabilimento a causa di un danno fisico, viene stimata la perdita di margine conseguente sulla base delle più recenti statistiche di produttività). Ogni anno viene inoltre effettuata una stima aggiornata da parte di una società specializzata, al fine di aggiornare i massimali delle polizze in considerazione degli investimenti effettuati (es per ampliamento o rifacimento degli immobili).

Potrebbero essere invece maggiormente significativi gli impatti rivenienti dai rischi transizionali, con particolare riferimento agli aspetti legati all'evoluzione normativa, tecnologica e di mercato. Nei settori merceologici di riferimento del Gruppo, infatti, è già in atto una transizione ecologica verso prodotti a minore impatto ambientale in termini di emissioni di gas serra, a seguito dell'adozione, a livello UE, di una specifica normativa volta alla riduzione progressiva delle quote di mercato dei prodotti a refrigeranti tradizionali (c.d. F-gas, che presentano un più elevato GWP), che nel 2030 non potrà superare il 20% totale del valore complessivo in ambito comunitario. Simili normative sono inoltre in corso di valutazione da parte delle Autorità di alcuni degli Stati in cui il Gruppo opera, nello specifico Stati Uniti e Cina. In tale contesto, tali normative di prodotto costituiscono il principale driver del cambiamento, orientando di conseguenza le richieste della clientela del Gruppo volte all'ottenimento di prodotti che siano in grado di soddisfare i requisiti previsti.   

Il Gruppo LU-VE ritiene di avere un vantaggio competitivo sul mercato, derivante dall'aver già incorporato nel proprio portafoglio prodotti una rilevante quota (circa il 55% del fatturato al 31.12.2022) di tecnologie basate su refrigeranti naturali (Ammoniaca, Propano), molto apprezzate dalla clientela che presenta un elevato tasso di fedeltà assunto costante lungo tutta la durata del Piano. In particolare, in alcune tipologie di prodotto il Gruppo è leader di mercato;

La quota di fatturato rimanente, pari al 45%, è al momento legata a prodotti a tecnologia tradizionale; tale ammontare è previsto ridursi fino al 2030. L'incremento della produzione di scambiatori di calore a refrigeranti naturali comporta la necessità di intervenire sugli impianti di produzione, oltre a sostenere le relative attività di R&D.

L'esito delle sopra esposte valutazioni relativamente alla rilevanza dei rischi connessi al cambiamento climatico è stato inoltre debitamente tenuto in conto nel processo di definizione delle assumptions adottate al fine della predisposizione del Piano Industriale per gli esercizi 2023-2026.

• 2. ATTIVITA' DI SVILUPPO 

Il Gruppo LU-VE nel corso dell'esercizio 2022 ha svolto, come d'abitudine, un'intensa attività di sviluppo per offrire al mercato prodotti sempre più avanzati ed a minor impatto ambientale (elemento distintivo chiave della propria strategia competitiva), suddivisa su numerosi progetti diversi di cui alcuni vengono svolti in collaborazione con prestigiose Università Europee.

Parte di questi progetti sono tuttora in corso e per il loro sviluppo, il Gruppo ha sostenuto, nel corso dell'esercizio, costi relativi ad attività di sviluppo per 1,5 milioni di Euro (di cui 1,2 milioni di Euro capitalizzati tra le Immobilizzazioni Immateriali con il consenso del Collegio Sindacale).

I principali progetti hanno riguardato lo sviluppo di nuove gamme di prodotti (principalmente con l'utilizzo di refrigeranti naturali, come anidride carbonica, acqua ed ammoniaca), la miniaturizzazione e specializzazione delle superfici di tubi e matrici per il miglioramento delle efficienze di scambio termico, l'introduzione di sistemi elettronici di controllo ottimizzati, lo sviluppo di un progetto riguardante le heat pumps nonché componenti ed accessori sia nel mondo dello scambio termico che in quello delle porte di vetro.

• 3. DEROGA AGLI OBBLIGHI DI PUBBLICAZIONE DEI DOCUMENTI INFORMATIVI IN IPOTESI DI OPERAZIONI SIGNIFICATIVE (c.d. opt-out) 

In data 13 marzo 2017, il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo LU-VE S.p.A. ha scelto di aderire, ai sensi dell'art. 3 della Delibera Consob n. 18079 del 20 gennaio 2012, al regime di opt-out previsto dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1- bis, del Regolamento Consob n. 11971/99 e seguenti modifiche ed integrazioni, avvalendosi pertanto della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.

• 4. ANDAMENTO PRIMI MESI 2023: fatti di rilievo ed evoluzione prevedibile della gestione

Nel primo bimestre a fronte di un leggero e previsto decremento del fatturato consolidato dei soli prodotti (pari a 90,8 milioni di Euro), l'acquisizione ordini ha fatto segnare una crescita di oltre il 18% che ha riportato il valore del portafoglio ordini a 216,2 milioni di Euro con un incremento del 14,5% rispetto al dato di dicembre 2022. 

A seguito della scomparsa del fondatore e presidente Dott. Iginio Liberali alla fine del mese di dicembre, il Consiglio di Amministrazione, riunitosi il 23 gennaio, ha deliberato di non procedere alla cooptazione di alcun membro in sua sostituzione e ha al contempo nominato l'Amministratore Delegato Dott. Matteo Liberali, Presidente della società sino al termine del mandato consiliare in corso, previsto con l'approvazione del bilancio dell'esercizio 2022.

Il 23 febbraio il Consiglio di Amministrazione ha inoltre annunciato la nomina dell'ing. Riccardo Quattrini nel nuovo ruolo di Direttore Generale del Gruppo, a far data dal 1° aprile 2023. A seguito della deliberazione consiliare assunta in data odierna, entrerà in carica il prossimo 27 marzo 2023.

Il Gruppo LU-VE mantiene elevata l'attenzione sull'evoluzione della crisi tra Russia e Ucraina, che, come già descritto, potrà avere ulteriori significative ripercussioni sull'economia mondiale anche a seguito delle sanzioni. L'estrema diversificazione geografica delle vendite fa sì che al 31 dicembre 2022 l'esposizione del Gruppo in quest'area sia pari solamente al 5,5% circa in termini di fatturato e al 2,5% del capitale investito netto. Al 28 febbraio 2023 l'esposizione in termini di portafoglio ordini è pari al 5,1%.

Nel corso del mese di gennaio 2023, la Capogruppo ha ricevuto la seconda tranche, pari a 20 milioni di Euro, relativamente al contratto di finanziamento sottoscritto nel mese di dicembre 2022 con BPM S.p.A.

Con riferimento alla verifica dell'Agenzia delle Entrate relativa agli esercizi 2016, 2017, 2018 e 2019, sono state avanzate alcune ulteriori richieste alle quali la Capogruppo LU-VE S.p.A. ha prontamente risposto.

Lo scenario macroeconomico rimane incerto e pertanto è difficile effettuare accurate previsioni sull'andamento degli ordini e dei risultati commerciali, economici e finanziari. Tuttavia, i macro trend su cui il Gruppo ha basato e basa la propria capacità di crescita (transizione verso refrigeranti con minore impatto sull'ambiente, risparmio energetico, crescita della catena del freddo nei paesi meno sviluppati, accelerazione della digitalizzazione, sicurezza alimentare ed elettrificazione) sono ragionevolmente poco legati al ciclo economico mondiale e rimangono assolutamente confermati.

• 5. ATTIVITA' DI DIREZIONE E COORDINAMENTO

La Capogruppo LU-VE S.p.A. non è soggetta all'attività di direzione e coordinamento da parte di Finami S.p.A., né di alcun altro soggetto, ai sensi degli artt. 2497 e ss. c.c.

La Capogruppo LU-VE S.p.A. esercita attività di direzione e coordinamento su tutte le società controllate ai sensi degli artt. 2497 e ss. c.c.

• 6. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE

Con riferimento ai rapporti con le parti correlate si rimanda alle tabelle di dettaglio inserite nelle Note Esplicative del bilancio d'esercizio di LU-VE S.p.A. e del bilancio consolidato del Gruppo LU-VE. Tutte le transazioni con le parti correlate sono state svolte a condizioni di mercato.

• 7. AZIONI PROPRIE

Ai sensi di legge si ricorda che alla data del 31 dicembre 2022 il Gruppo possiede n. 28.027 azioni proprie (invariate rispetto al 31 dicembre 2021), pari allo 0,1261% del capitale sociale, acquistate ad un prezzo medio di 10,2827 Euro ai sensi della delibera autorizzativa assunta dall'Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2019. In applicazione dei principi contabili internazionali tali strumenti sono portati in deduzione del patrimonio netto del Gruppo.

• 8. ATTESTAZIONE AI SENSI DELL'ART. 15 DEL REGOLAMENTO CONSOB 20249/2017

Ai sensi dell'art. 2.6.2 comma 8 del Regolamento Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A., LU-VE S.p.A. dichiara che sussistono i requisiti richiamati dall'art. 15 del Regolamento CONSOB n. 20249/2017 lettere a), b) e c) relativamente alle società controllate costituite e regolate dalla legge di Stati non appartenenti all'Unione Europea.

• 9. MODELLO DI ORGANIZZAZIONE, GESTIONE E CONTROLLO EX D. LGS. 231/2001 

Nel corso dell'esercizio, il Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D.Lgs. n. 231/2001 adottato da LU-VE S.p.A. è stato aggiornato in relazione alle novità normative ed alle modifiche organizzative delle società. Inoltre, sempre nel corso del 2022 è stato dato incarico a qualificati consulenti esterni di supportare la controllata Air Hex Alonte S.r.l. nella predisposizione del proprio modello, nonché di aggiornare i modelli di LU-VE S.p.A. e di Sest S.p.A. rispetto alle ulteriori modifiche normative intervenute in materia: tali attività sono ancora in corso.

• 10. DICHIARAZIONE DEL DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI SOCIETARI

Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Dott. Eligio Macchi, dichiara, ai sensi dell'art.154-bis comma 2 del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nella presente Relazione Unica sulla Gestione al 31 dicembre 2022 corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.

• 11. SEDI SECONDARIE

La controllante LU-VE S.p.A. svolge la propria attività nella sede di Uboldo, via Caduti della Liberazione, 53. In data 4 gennaio 2017 è stata aperta una sede secondaria utilizzata come magazzino in Origgio, via Achille Grandi, 5. Al Registro delle imprese risulta anche una unità locale come magazzino ad Alonte, via delle Albere n. 5, aperto l'11 marzo 2020.

• 12. PROPOSTE DI DELIBERAZIONE ALL'ASSEMBLEA

1) Proposta di deliberazione in relazione al sottopunto 1.1 all'ordine del giorno dell'Assemblea convocata per il 28 aprile 2023 ("Relazione Finanziaria Annuale al 31 dicembre 2022: presentazione del Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2022 corredato della Relazione degli Amministratori sulla gestione, della Relazione del Collegio Sindacale e della Relazione della Società di Revisione. Deliberazioni inerenti e conseguenti").

Signori Azionisti,

nel sottoporre all'approvazione dell'Assemblea il Bilancio d'Esercizio al 31 dicembre 2022 di LU-VE S.p.A., Vi invitiamo ad approvare la seguente proposta di deliberazione:

«L'Assemblea ordinaria degli Azionisti di LU-VE S.p.A., esaminata la Relazione degli amministratori sulla gestione e i dati del bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2022 di LU-VE S.p.A., la relazione del Collegio Sindacale e la relazione della Società di Revisione e dell'ulteriore documentazione prevista dalla legge

delibera

1. di approvare il Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2022 di LU-VE S.p.A. che evidenzia un utile netto d'esercizio di Euro 16.245.097,23 (sedicimilioni duecentoquarantacinquemila novantasette/23), nonché la Relazione degli amministratori sulla gestione;

2. di conferire al Consiglio di Amministrazione - e per esso al suo Presidente - ogni potere occorrente per dare esecuzione, con facoltà di subdelega, alla presente delibera e depositarla per l'iscrizione presso il competente Registro delle Imprese, apportando le modifiche, aggiunte o soppressioni formali che si dovessero rendere necessarie».

2) Proposta di deliberazione in relazione al sottopunto 1.2 all'ordine del giorno dell'Assemblea convocata per il 28 aprile 2023 ("Relazione Finanziaria Annuale al 31 dicembre 2022: proposta di destinazione dell'utile d'esercizio e di distribuzione del dividendo. Deliberazioni inerenti e conseguenti").

Signori Azionisti,

in relazione alla destinazione dell'utile netto dell'Esercizio chiuso al 31 dicembre 2022, pari ad Euro 16.245.097,23 (sedicimilioni duecentoquarantacinquemila novantasette/23), Vi invitiamo ad approvare la seguente proposta di deliberazione:

«L'Assemblea ordinaria degli Azionisti di LU-VE S.p.A., approvato il bilancio dell'esercizio al 31 dicembre 2022, che evidenzia un utile netto di esercizio di Euro 16.245.097,23 (sedicimilioni duecentoquarantacinquemila novantasette/23)

delibera

1. di accantonare una parte dell'utile netto d'esercizio di Euro 9.745.403,93 (novemilioni settecento quarantacinquemila quattrocentotre/93):

1. quanto ad Euro 812.254,86 (ottocentododicimila duecentocinquantaquattro/86) a "Riserva legale";

2. quanto ad Euro 1.481.360,86 (unmilione quattrocentottantunomila trecentosessanta/86), a "Riserva delta cambi non disponibile";

3. quanto ad Euro 7.451.788,21 (settemilioni quattrocentocinquantunomila settecentottantotto/21), a "Riserva da variazione fair value degli strumenti finanziari non disponibile"; 

2. di distribuire un dividendo ordinario lordo di Euro 0,38 per ciascuna azione avente diritto alla record date ex art. 83-terdecies del D. Lgs. n. 58/98, mediante l'utilizzo dell'utile netto dell'esercizio 2022 che residua dopo aver dedotto gli accantonamenti di cui al punto 1 e mediante l'utilizzo per il residuo della "Riserva straordinaria"; 

3. di stabilire che il pagamento del dividendo avvenga, per ciascuna azione avente diritto, il 10 maggio 2023, con data stacco della cedola n. 8, l'8 maggio 2023, in conformità al calendario di Borsa Italiana, e record date il 9 maggio 2023».

Il Presidente e Amministratore Delegato 

Matteo Liberali

• 13. ORGANI SOCIALI E INFORMAZIONI SOCIETARIE

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE 

Presidente                Matteo Liberali

Vice Presidente           Pierluigi Faggioli

Consiglieri               Michele Faggioli

Raffaella Cagliano

Guido Crespi

                    Anna Gervasoni

Fabio Liberali

Laura Oliva

                    Stefano Paleari

Roberta Pierantoni

Marco Vitale

COLLEGIO SINDACALE 

Presidente                Simone Cavalli

Sindaci effettivi          Stefano Beltrame

Paola Mignani

Sindaci supplenti          Laura Acquadro

                    Patrizia Paleologo Oriundi

SOCIETÀ DI REVISIONE          

Deloitte & Touche S.p.A.

SEDE LEGALE E DATI SOCIETARI

LU-VE S.p.A. 

Via Vittorio Veneto n° 11 Varese 

I - 21100 Varese (VA) Italia 

Tel: +39 02 96716270

Capitale sociale Euro 62.704.488,80 i.v. 

Codice Fiscale e Partita Iva: 01570130128

INDICE

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INDICE     1

1     SCHEMI DI BILANCIO     3

2     NOTE ESPLICATIVE     9

3     COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA     39

4     COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DI CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO     69

5     AREA DI CONSOLIDAMENTO E PARTECIPAZIONI RILEVANTI     88

6     OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI     89

7     TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI     89

8     EVENTI SUCCESSIVI AL 31 DICEMBRE 2022     89

9     APPENDICE A     91

10     APPENDICE B     96

11     APPENDICE C     99

1. SCHEMI DI BILANCIO

• 1. SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA

• 2. CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

• 3. UTILE PER AZIONE E CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO

Utile per azione

Conto economico complessivo consolidato

• 4. PROSPETTO DEI MOVIMENTI DI PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

• 5. RENDICONTO FINANZIARIO